全球油籽市場(chǎng)：特斯拉攪局，生物燃料市場(chǎng)僧多粥少

 

　　周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年1月大豆期約報(bào)收14.385美元/蒲，比一周前上漲0.2%；美灣11月船期的1號(hào)黃大豆現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)為每蒲15.685美元，比一周前下跌0.7%。CBOT的1月豆粕報(bào)每短噸424.1美元，比一周前上漲4.4%；1月豆油期貨報(bào)收每磅65.22美分，比一周前下跌9.1%；泛歐交易所（Euronext）的2023年2月油菜籽期約報(bào)收566.75歐元/噸，比一周前下跌3.9%。洲際交易所（ICE）的3月油菜籽報(bào)收841.7加元/噸，比一周前上漲4.5%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸589美元（含33%出口稅），比一周前下跌0.5%。

 

　　周五ICE美元指數(shù)報(bào)收104.500點(diǎn)，比一周前下跌1.3%。

 

　　美國(guó)環(huán)保署提議未來三年摻混目標(biāo)

 

　　美國(guó)環(huán)保署（EPA）周四公布的未來三年摻混目標(biāo)顯示，2023年到2025年期間美國(guó)生物燃料總體增長(zhǎng)約20億加侖。包括生物柴油在內(nèi)的先進(jìn)生物燃料的供應(yīng)僅僅增長(zhǎng)2億加侖，而該行業(yè)的產(chǎn)能已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于環(huán)保署規(guī)定的數(shù)量。

 

　　芝加哥國(guó)際期貨公司分析師稱，大多數(shù)交易商預(yù)計(jì)2023年的可再生燃料摻混要求將增加10到15億加侖，而實(shí)際公布的增加量只有1.9億加侖，從2022年度206.3億加侖提高到了208.2億加侖。

 

　　特斯拉攪局

 

　　周四EPA提議創(chuàng)建一個(gè)e-RIN，從而將可再生燃料計(jì)劃擴(kuò)大到電動(dòng)汽車，這表明拜登政府將減少汽車碳排放的重點(diǎn)放在推進(jìn)電動(dòng)汽車行業(yè)發(fā)展，而不是使用更多農(nóng)作物生產(chǎn)生物燃料，意味著"食品vs燃料"之爭(zhēng)的結(jié)果更有利于食品。所謂食品燃料之爭(zhēng)，是指應(yīng)當(dāng)將更多農(nóng)作物用來生產(chǎn)食品還是可再生燃料。

 

　　一個(gè)多月前就有媒體報(bào)道稱，特斯拉公司幫助拜登政府制定了e-RIN計(jì)劃。按照周四公布的提案，如果使用可再生資源（例如從垃圾填埋場(chǎng)的沼氣）作為電動(dòng)汽車動(dòng)力，就有資格生成"D3"RIN。隨著e-RIN從2024年1月1日生效，D3類RIN也將從2023年的7.2億份大幅提高到2025年時(shí)將高達(dá)21.3億份，每份代表1加侖生物燃料。

 

　　按照EPA提案預(yù)測(cè)，特斯拉這樣的電動(dòng)汽車制造商將在2024年生成多達(dá)6億個(gè)e-RIN，到2025年將產(chǎn)生12億個(gè)。特斯拉每生產(chǎn)基于可再生燃料的6.5千瓦時(shí)電動(dòng)電池，就可以生成一份e-RIN。

 

　　油菜籽也來分一杯羹

 

　　EPA還首次允許油菜籽菜籽油進(jìn)入可再生燃料項(xiàng)目。使用油菜籽（菜籽油）生產(chǎn)的生物柴油、可再生柴油、航空燃料以及加氫處理的取暖油，如果是通過加氫處理工藝生產(chǎn)，有資格生成D4類RIN；如果是通過共同加工可再生的生物質(zhì)和化石燃料的工藝生產(chǎn)，有資格產(chǎn)生D5類RIN，使用加氫處理工藝使用菜籽油生產(chǎn)的石腦油和液化氣也有資格生成D5類RIN；通過酯化工藝從菜籽油中生產(chǎn)的生物柴油和取暖油有資格生成D4 RIN。

 

　　僧多粥少，RIN下跌，生物柴油生產(chǎn)利潤(rùn)下滑

 

　　我們可以把RIN理解為一種合規(guī)貨幣。EPA批準(zhǔn)的生產(chǎn)設(shè)施（如特斯拉）每生產(chǎn)1加侖可再生燃料（包括乙醇、生物柴油、可再生柴油和其他先進(jìn)生物燃料），就可以生成一個(gè)38位的RIN代碼，可以賣給那些需要完成合規(guī)任務(wù)的美國(guó)煉油廠。這就相當(dāng)于貨幣池子變大了，而基于豆油的先進(jìn)生物燃料的摻混要求低于預(yù)期，意味著需要購買RIN的需求減少了，反過來對(duì)RIN價(jià)格構(gòu)成壓力，進(jìn)一步擠壓生物燃料生產(chǎn)商的利潤(rùn)率。大豆壓榨利潤(rùn)大幅下滑可能引發(fā)多頭進(jìn)一步在大豆市場(chǎng)平倉。周四EPA公布摻混目標(biāo)后，每份RIN交易價(jià)介于1.65美元至1.70美元之間，低于上一交易日的1.84美元。

 

　　大豆行業(yè)表示不滿

 

　　EPA目前正在征求各方面對(duì)提案的反饋。2月10日定為反饋截止日期。EPA承諾在2023年6月14日之前最終確定該規(guī)則。明年1月10日將在國(guó)會(huì)舉行公開聽證會(huì)，

 

　　美國(guó)生物柴油和高級(jí)生物燃料團(tuán)體直言不諱的提出異議，認(rèn)為提案未能反映美國(guó)可再生柴油和其他產(chǎn)品的增長(zhǎng)。美國(guó)清潔燃料行業(yè)協(xié)認(rèn)為EPA大大低估了現(xiàn)有的生物柴油產(chǎn)量，并且未能為該行業(yè)已經(jīng)投資的額外產(chǎn)能提供需求增長(zhǎng)空間，其中包括可持續(xù)航空燃料（SAF）。

 

　　美國(guó)大豆協(xié)會(huì)（ASA）說，未來三年的摻混要求顯示EPA對(duì)生物柴油的承諾開了倒車。ASA總裁布拉德·多伊爾在EPA公告后發(fā)布聲明稱，美國(guó)大豆行業(yè)已經(jīng)投入了數(shù)十億美元已經(jīng)用于建設(shè)和發(fā)展支持這一行業(yè)所需的基礎(chǔ)設(shè)施，拜登總統(tǒng)也明確承諾減緩氣候變化和降低溫室氣體排放。但是EPA的提案對(duì)生物燃料投資和行業(yè)發(fā)展"踩了剎車"。

 

　　美國(guó)能源信息署預(yù)計(jì)，到2024年時(shí)美國(guó)可再生柴油產(chǎn)能將從2020年的不到10億加侖增長(zhǎng)到超過50億加侖。豆油預(yù)計(jì)將成為最主要的原料。截至2022年2月，美國(guó)當(dāng)前的可再生柴油生產(chǎn)能力為15億加侖。

 

　　周四美國(guó)環(huán)保署表示，已經(jīng)宣布的新可再生柴油產(chǎn)能超過50億加侖，但是很可能不是所有這些宣布的項(xiàng)目都會(huì)建成，而且不是所有完工的項(xiàng)目都會(huì)在未來三年生產(chǎn)可再生柴油。環(huán)保署認(rèn)為，鑒于可再生柴油廠的高成本，原料來源將很重要。如果不能保證有足夠的原料來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能，那么已經(jīng)宣布的可再生柴油工廠似乎更有可能不會(huì)建造。

 

　　美國(guó)大豆出口步伐放慢

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，截至11月24日當(dāng)周，美國(guó)2022/23年度大豆凈銷售量為69萬噸，和上周基本持平。當(dāng)周對(duì)中國(guó)銷售93萬噸，上周72萬噸，去年同期66萬噸。2022/23年度迄今美國(guó)大豆出口銷售總量（已裝船和未裝船銷售量）為3730萬噸，同比增加0.4%，前一周同比增1.4%。其中對(duì)中國(guó)銷售2260萬噸，同比增10.9%，前一周同比增9.8%。

 

　　芝加哥農(nóng)業(yè)資源公司的分析師稱中國(guó)買入了4到5船1月船期的美國(guó)大豆，5到7船2月/3月船期的巴西大豆。中國(guó)正在完成1月份的采購計(jì)劃，2月份將轉(zhuǎn)至南美大豆。

 

　　阿根廷大豆銷售步伐加快

 

　　周三羅薩里奧谷物交易所（BCR）稱，周二（11月29日）阿根廷農(nóng)戶銷售了567,815噸大豆，再次刷新兩個(gè)月來的最高單日銷量，比周一的銷售量298,911噸提高了90%。

 

　　從11月28日到12月31日，阿根廷政府將大豆銷售的匯率為230比索兌1美元，比按照官方匯率銷售大豆的收入高出近40%，從而鼓勵(lì)農(nóng)戶積極賣出大豆。在優(yōu)惠匯率實(shí)施前，11月25日的銷售量量只有78,303噸。這是阿根廷政府第二次實(shí)施大豆優(yōu)惠匯率。此前在9月5日到30日期間，阿根廷曾實(shí)施200比索兌1美元的優(yōu)惠匯率，當(dāng)時(shí)的官方匯率在140比索，這有助于農(nóng)戶一個(gè)月內(nèi)銷售1330萬噸大豆，而通常阿根廷農(nóng)戶每月銷售大豆的數(shù)量為440萬噸。

 

　　阿根廷下周天氣干燥炎熱

 

　　11月份南美天氣一直干燥。11月份的中上旬，幾乎整個(gè)南美大陸主要種植區(qū)的降水量都低于正常水平。自10月底以來的30天里，阿根廷和巴西大部分地區(qū)的降雨量大約比正常值低了30到75毫米（1.2到3英寸），大約是正常降雨量的30-60%。最近巴西東北部降雨有所改善。巴拉圭降雨接近或高于正常，阿根廷最南部種植區(qū)出現(xiàn)局部大雨。但是阿根廷主要農(nóng)業(yè)區(qū)以及巴西南部和中部的降雨仍然低于正常。遠(yuǎn)期氣象模型顯示，12月份巴西南部和阿根廷的降雨將低于正常水平。

 

　　未來10天，巴西整個(gè)大豆種植帶的降雨預(yù)計(jì)正常到高于正常水平。未來10天阿根廷南半部整個(gè)地區(qū)更加干燥。本周末和下周阿根廷各地將出現(xiàn)高溫干燥天氣.此前普遍的干旱已經(jīng)減緩了阿根廷春季大豆和玉米播種。

 

　　12月1日羅薩里奧谷物交易所表示，由于天氣持續(xù)干旱，阿根廷超過三分之一的早播大豆評(píng)級(jí)一般到差劣，12月第一周的天氣不會(huì)有任何顯著改善，氣溫將高于正常水平且降雨持續(xù)不足。