全球油籽市場：南美天氣以及美國大豆需求引人關(guān)注

 

　　周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）的2022年3月大豆期約比一周前上漲14.25美分或1.12%，報收1288.50美分/蒲。美灣的美國1號黃大豆現(xiàn)貨平均報價為每蒲13.8275美元（每噸507.9美元），比上周五上漲24美分或1.77%。Euronext交易所2022年2月油菜籽期約報收729歐元/噸，比一周前上漲10.75歐元或1.5%。洲際交易所（ICE）的3月油菜籽期約比一周前上漲22.8加元或2.33%，報收1002.70加元/噸；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為556美元（含33%出口稅），比一周前上漲4美元或0.7%。大連商品交易所1月大豆結(jié)算價為6,087元/噸，比一周前上漲33元或0.5%。

 

　　周五，美元指數(shù)報收96.67點，比一周前上漲0.6%。

 

　　通脹與美聯(lián)儲政策解析

 

　　首先回顧過去一周全球金融市場的重要動態(tài)。美聯(lián)儲12月15日發(fā)布貨幣政策公告，確認將從1月中旬起將每月縮減債券購買的速度加倍，從每月減少購買150億美元債券和抵押擔(dān)保證券（MBS），變成每月減少購買300億美元；并將于2022年3月份結(jié)束去年疫情高峰期開始實施的每月購買1200億美元的貨幣寬松政策。之后美聯(lián)儲還將在2022年加息3次，每次25個基點；2023年再加息3次。到2022年底，基準隔夜利率需要從目前接近零的水平升至0.90%，并在2023年和2024年繼續(xù)加息，以便將通脹拉回2%的目標。美聯(lián)儲預(yù)測2022年美國通脹率將達到2.6%，高于9月份預(yù)測的2.2%，而失業(yè)率將降至3.5%。美聯(lián)儲預(yù)計今年美國GDP增長5.5%（低于9月份預(yù)測的5.9%），2022年GDP增速將會降至4.0%（但是高于9月份預(yù)測的3.8%）。

 

　　美聯(lián)儲加息，通常會導(dǎo)致市場流動性減少，經(jīng)濟增長步伐放慢，美元匯率走強，對大宗商品通常具有利空效應(yīng)。

 

　　對于美國農(nóng)戶來說，美聯(lián)儲終于確定出手打擊通脹，可能有助于控制明年春播成本進一步上漲。今年通貨膨脹已經(jīng)成為困擾全球經(jīng)濟體的主要議題。11月份美國消費者價格指數(shù)同比上漲6.8%，創(chuàng)下1982年6月以來的最大同比漲幅。許多化肥的價格翻了一番多，其他農(nóng)業(yè)投入的價格也大幅上漲。不過貨幣政策運行存在滯后性，即使現(xiàn)在馬上加息，也要好幾個月之后才能導(dǎo)致通脹壓力減輕。

 

　　此外，困擾農(nóng)業(yè)的通脹背后還有供應(yīng)鏈瓶頸的問題。例如8月底的艾達颶風(fēng)導(dǎo)致路易斯安那州的化肥生產(chǎn)中斷，以及中國禁止出口磷酸鹽。俄羅斯和烏克蘭的地緣政治緊張局勢也可能引發(fā)天然氣價格進一步飆升。

 

　　南美天氣引發(fā)關(guān)注

 

　　布宜諾斯艾利斯谷物交易所本周表示，阿根廷的天氣前景對大豆和玉米生產(chǎn)構(gòu)成“巨大挑戰(zhàn)”，預(yù)計該地區(qū)夏季降雨量低于正常水平。氣象學(xué)家表示，在巴西，預(yù)計未來兩周北部大豆區(qū)將下雨，而南部地區(qū)將持續(xù)干旱。

 

　　分析機構(gòu)表示，巴西南部地區(qū)降雨匱乏，大豆單產(chǎn)潛力已經(jīng)面臨損失風(fēng)險。一些大豆作物將面臨無法逆轉(zhuǎn)的損失。咨詢公司AgRural本周將巴西2021/22年度大豆產(chǎn)量預(yù)測值從11月初的1.454億噸下調(diào)到1.447億噸，因為帕拉納州以及南里奧格蘭德州的干旱導(dǎo)致單產(chǎn)下降。

 

　　不過巴西植物油行業(yè)協(xié)會（ABIOVE）本周預(yù)計2022年巴西大豆產(chǎn)量將達到創(chuàng)紀錄的1.448億噸，比11月份的預(yù)測值上調(diào)70萬噸。由于大豆增產(chǎn)，2022年巴西大豆出口量預(yù)計達到創(chuàng)紀錄的9340萬噸，比11月份的預(yù)測值9210萬噸提高了130萬噸。作為對比，美國農(nóng)業(yè)部上周預(yù)計2021/22年度巴西大豆產(chǎn)量為1.44億噸，和上月預(yù)測持平。

 

　　美國大豆出口步伐依然落后于去年同期

 

　　在11月底到12月9日期間，美國大豆出口一度加快，連續(xù)多日報告對中國和未知目的地銷售大豆。但是自那之后，中國需求再次放慢，直到12月17日才有一筆13.2萬噸的單日出口銷售報告。從周度出口銷售報告來看，截至2021年12月9日的一周，美國2021/22年度大豆凈銷售量為1,308,600噸，較上周減少20%，比四周均值減少6%。當周對中國銷售99萬噸大豆，略高于前一周的89萬噸。

 

　　本年度迄今美國大豆出口銷售總量為4011萬噸，同比減少25.3%。其中對中國銷售總量為2227萬噸，同比降低28.8%。美國農(nóng)業(yè)部在2021年12月份供需報告里預(yù)計2021/22年度中國大豆進口量預(yù)計為1.00億噸，和11月份預(yù)測持平，較上年的9976萬噸提高0.24%。這一出口目標是否能夠?qū)崿F(xiàn)，現(xiàn)在看起來有點懸。

 

　　美國大豆壓榨意外放慢，豆油庫存下降

 

　　12月15日美國全國油籽加工廠協(xié)會（NOPA）稱，11月份美國大豆壓榨量為488萬噸（1.7946億蒲），低于分析師平均預(yù)期的494.3萬噸，環(huán)比下降2.5%，同比降低0.9%。不過仍是歷史同期次高紀錄，也是所有月度壓榨量的第七個高點。

 

　　該數(shù)據(jù)還顯示，11月30日NOPA會員企業(yè)的豆油庫存為18.32億磅，低于市場預(yù)期的19億磅，也低于10月底的18.34億磅，結(jié)束了連續(xù)四個月的庫存增長。分析師曾預(yù)計豆油庫存將連續(xù)第五個月增加。因此這份數(shù)據(jù)出臺后，豆油市場止跌反彈，并在新的出口需求消息刺激下大漲。美國農(nóng)業(yè)部稱，美國私人出口商周四向印度銷售了2萬噸美國豆油，周五向印度銷售了3.3萬噸豆油。印度通常從巴西和阿根廷進口豆油。

 

　　油菜籽再次上漲到1000加元以上

 

　　本周加拿大油菜籽期貨止跌反彈，再次回到了1000美元/噸上方。因為國內(nèi)外的油菜籽需求有所加快。受惡劣天氣的影響，今年加拿大油菜籽產(chǎn)量大幅減少，但是需求并未急劇下滑，導(dǎo)致供應(yīng)非常緊張。這預(yù)示著油菜籽市場仍然需要通過價格上漲來遏制需求。加拿大谷物理事會數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月12日的一周，加拿大國內(nèi)油菜籽用量為17.96萬噸，高于一周前的14.82萬噸。本年度迄今國內(nèi)用量為351.49萬噸，同比減少了9.2%。截至2021年12月12日的一周，加拿大油菜籽出口量為16.96萬噸，遠高于一周前的6.44萬噸。本年度迄今為止的出口量為261.33萬噸，同比減少45.6%。

 

　　生物燃料和可再生柴油

 

　　最近美國環(huán)保署發(fā)布的2020年至2022年生物燃料強制摻混目標令市場感到失望，這也導(dǎo)致豆油價格大幅下跌。但是美國農(nóng)業(yè)部在最新一期供需報告里并未調(diào)低美國豆油在生物燃料行業(yè)的需求。這很大程度上是因為美國可再生柴油行業(yè)的發(fā)展前景非常樂觀，2020年到2024年期間，可再生柴油產(chǎn)能有望提高7.5倍，從每年6億加侖激增到51億加侖。即使是51億加侖，也只相當于每天33萬桶，占到美國柴油總產(chǎn)量的5%左右?？稍偕裼椭饕远褂蜑樵?，不難想象該行業(yè)的發(fā)展將驅(qū)動美國豆油需求激增。