全球油籽市場：阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)，美國買入巴西大豆

 

　　周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年5月大豆期約報(bào)收15.0050美元/蒲，比一周前上漲0.5%。美灣4月船期1號(hào)黃大豆現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)為每蒲15.905美元，比一周前上漲0.1%。CBOT的7月豆粕報(bào)每短噸456.80美元，上漲1.6%；7月豆油期貨報(bào)收每磅53.77美分，下跌1.75%；泛歐交易所8月油菜籽期約報(bào)收440.75歐元/噸，比一周前下跌4.4%；洲際交易所7月油菜籽報(bào)收736.30加元/噸，下跌1.6%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸569美元（含33%出口稅），比一周前下跌0.9%。周五，ICE美元指數(shù)報(bào)收101.245點(diǎn)，比一周前下跌0.5%。

 

　　美國農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告一覽

 

　　和早先預(yù)期一樣，美國農(nóng)業(yè)部的4月份供需報(bào)告可以用波瀾不驚來形容，其中美國2022/23年度大豆、豆粕和豆油的供需數(shù)據(jù)基本沒有進(jìn)行調(diào)整。就全球大豆供需而言，2022/23年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)550萬噸至3.696億噸，因?yàn)榘⒏⒑蜑趵绠a(chǎn)量降幅超過巴西產(chǎn)量增幅，其中阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)低600萬噸至2700萬噸；烏拉圭大豆產(chǎn)量調(diào)低90萬噸，僅為120萬噸。巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)100萬噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.54億噸。阿根廷大豆壓榨下調(diào)330萬噸至3200萬噸，豆粕和豆油出口也做了相應(yīng)下調(diào)，其中阿根廷豆粕出口從上月預(yù)測的2490萬噸下調(diào)到2240萬噸，低于上年的2659萬噸；阿根廷豆油出口從上月預(yù)測的475萬噸下調(diào)到410萬噸，也低于上年的487萬噸。巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)后，出口維持不變而壓榨上調(diào)，巴西豆粕出口也調(diào)高了30萬噸，達(dá)到2140萬噸，不過依然比阿根廷豆粕出口預(yù)期值低了100萬噸。巴西豆油出口從上月預(yù)測的235萬噸上調(diào)到240萬噸，與上年持平。本月美國農(nóng)業(yè)部還調(diào)低了中國大豆壓榨，反映出國內(nèi)大豆壓榨利潤微薄的影響。未來幾個(gè)月市場關(guān)注焦點(diǎn)將更多轉(zhuǎn)向北半球春播天氣以及播種進(jìn)展，5月份美國農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告將會(huì)首次更新對新豆產(chǎn)量的預(yù)期?？紤]到美國大豆供應(yīng)偏緊，庫存用量比位于1970年以來的第四低點(diǎn)，因?yàn)槊绹形鞑刻鞖庑枰３至己?，才能有助于補(bǔ)充偏緊的庫存。

 

　　美國大豆庫存緊張，促使北卡州禽肉生產(chǎn)商進(jìn)口巴西大豆

 

　　由于美國大豆庫存緊張，而巴西正在收獲的大豆產(chǎn)量龐大而且價(jià)格低廉，美國公司自2021年以來首次進(jìn)口一船巴西大豆。這船載重3萬噸的大豆貨輪預(yù)計(jì)4月份最后一周從巴西桑塔拉姆港出發(fā)，目的地為北卡羅來納州，最終買家為美國禽肉生產(chǎn)商波爾度農(nóng)場公司。由于巴西大豆相對美國大豆創(chuàng)下近10年來最大價(jià)格貼水，因此即使考慮進(jìn)去運(yùn)費(fèi)成本，購買巴西大豆也要便宜得多。

 

　　在美國，由于大豆壓榨利潤豐厚，大豆需求保持強(qiáng)勁，而庫存非常緊張。美國全國油籽加工商協(xié)會(huì)（NOPA）將在下周一發(fā)布?jí)赫?bào)告，分析師們預(yù)計(jì)3月份NOPA會(huì)員企業(yè)將壓榨550萬短噸大豆，環(huán)比提高10.9%，同比提高0.5%，創(chuàng)下五個(gè)月新高。

 

　　從美國大豆出口來看，截至4月6日當(dāng)周，美國大豆銷售總量為43萬噸，高于一周前的約11萬噸。本年度迄今美國大豆出口銷售總量為5028萬噸，同比降低11.2%。從出口報(bào)價(jià)看，現(xiàn)在仍然是巴西大豆最有競爭力。4月13日，帕拉納瓜港口的巴西大豆報(bào)價(jià)為498美元/噸，比一周前下跌23美元；美國大豆報(bào)價(jià)為592美元，比一周前下跌4美元；阿根廷上河大豆報(bào)價(jià)為573美元/噸，比一周前下跌1美元/噸。

 

　　巴西大豆基差跌至歷史低點(diǎn)

 

　　4月10日，巴西大豆在中國的CFR基差是比芝加哥5月大豆高產(chǎn)5美分/蒲，創(chuàng)下近期船期巴西大豆基差的歷史最低水平，比一周前下跌90%，比一個(gè)月前下跌95%；同一天巴西大豆在中國的CFR報(bào)價(jià)為551.98美元/噸，比一周前下跌3.9%，這主要反映出中國需求疲軟，而巴西大豆豐產(chǎn)。巴西大豆收獲已經(jīng)達(dá)到80%左右，但是農(nóng)戶銷售數(shù)量還不到一半，這意味著農(nóng)戶面臨緊迫的拋售壓力。

 

　　從歷史數(shù)據(jù)來看，每年2月到6月份是巴西大豆出口高峰期。今年年中預(yù)計(jì)將會(huì)有1億噸二季玉米收獲上市，屆時(shí)港口將把出口重點(diǎn)轉(zhuǎn)向玉米，因此未來兩三個(gè)月里巴西農(nóng)戶將不得不加快銷售，以便為下季作物騰出庫存。

 

　　阿根廷大豆產(chǎn)量進(jìn)一步下調(diào)，央行允許大豆出口商推遲出口

 

　　阿根廷政府宣布在5月底之前為大豆交易提供1美元兌換300比索的優(yōu)惠匯率，旨在刺激大豆交易，補(bǔ)充外匯儲(chǔ)備。羅薩里奧谷物交易所的數(shù)據(jù)顯示，4月10到13日期間，阿根廷農(nóng)戶累計(jì)出售441,747噸大豆。作為對比，去年9月第一輪大豆美元計(jì)劃實(shí)施的前四天，農(nóng)戶售出了310萬噸大豆；去年11月份第二輪大豆美元計(jì)劃實(shí)施的前四天，大豆銷量為110萬噸。羅薩里奧交易所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾埃米爾塞·特雷認(rèn)為銷售令人失望和大豆減產(chǎn)有關(guān)。該交易所預(yù)計(jì)阿根廷大豆產(chǎn)量降至2300萬噸，創(chuàng)下25年來的最低水平。布宜諾斯艾利斯谷物交易所警告大豆棄收面積可能激增，當(dāng)前2500萬噸的產(chǎn)量預(yù)期有可能進(jìn)一步調(diào)低。

 

　　為了鼓勵(lì)農(nóng)戶賣出大豆，阿根廷央行在4月11日出臺(tái)政策，允許出口商預(yù)融資但是在60天內(nèi)不用交貨，以便將出口商風(fēng)險(xiǎn)降至最低。正常情況下，出口商以比索購買大豆，并賣出美元以獲得比索來支付貨款。這一過程最長為5天，意味著出口商存入預(yù)先融資的美元時(shí)，只有不到一周時(shí)間將其兌換成比索并支付給生產(chǎn)商。隨著阿根廷央行將這一期限延長到60天，出口商有更多時(shí)間等待豆農(nóng)交貨并支付比索貨款。

 

　　中國未來幾個(gè)月大豆進(jìn)口步伐將加快

 

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示3月份中國大豆進(jìn)口量為685萬噸，比2月份的704萬噸降低2.7%，比去年同期的635萬噸提高7.9%。一季度進(jìn)口量2300萬噸，同比提高13.5%，創(chuàng)下歷史同期最高紀(jì)錄。2022/23年度上半年（10月至3月份），中國已進(jìn)口大豆4500萬噸，同比提高5%；作為對比，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測全年出口目標(biāo)為9600萬噸，同比提高4.8%。要想實(shí)現(xiàn)這一出口目標(biāo)，下半年（4月到9月）中國需要再進(jìn)口5100萬噸大豆，比2022年4月至9月的進(jìn)口量4877萬噸高出4.6%。從季節(jié)性趨勢來看，未來幾個(gè)月里中國大豆進(jìn)口步伐將會(huì)加快。分析師估計(jì)4月和5月的大豆進(jìn)口量將增至每月900萬噸以上。

 

　　中國農(nóng)業(yè)部周五發(fā)布三年行動(dòng)計(jì)劃，計(jì)劃到2025年時(shí)，將飼料配方中的豆粕比例從2022年的14.5%降至13%以下。作為對比，早先目標(biāo)是13.5%。這意味著中國每年可能減少至少300萬噸豆粕消費(fèi)，相當(dāng)于400萬噸大豆，到2025年時(shí)大豆進(jìn)口量可能降至8200萬噸。

 

　　2022/23年度全球油菜籽產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平

 

　　美國農(nóng)業(yè)部在4月份供需報(bào)告中將2022/23年度全球油菜籽產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)90萬噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8720萬噸，因?yàn)槊霞永投砹_斯的產(chǎn)量增幅超過巴基斯坦的產(chǎn)量降幅。最新的產(chǎn)量數(shù)據(jù)比上年增加17%。全球油菜籽期末庫存預(yù)計(jì)為620萬噸，較上月調(diào)低50萬噸，但遠(yuǎn)高于上年創(chuàng)下的歷史最低水平410萬噸。