全球油籽市場：俄烏和談無望戰(zhàn)火依舊，印尼出口禁令火上澆油

 

　　周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2022年7月大豆期約報收1688美元/蒲，比一周前上漲22.75美分或1.37%。美灣1號黃大豆現(xiàn)貨平均報價為每蒲18.215美元（每噸669.3美元），比一周前上漲19.25美分或1.07%。Euronext交易所8月油菜籽期約報收881.25歐元/噸，比一周前上漲21歐元或2.4%。洲際交易所（ICE）的7月油菜籽報收1171.70加元/噸，比一周前上漲29.2加元或2.6%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為656美元（含33%出口稅），比一周前上漲了2美元/噸。大連商品交易所2022年7月大豆期約報收6,137元/噸，比一周前下跌56元或0.9%。周五美元指數(shù)報收101.12點，比一周前上漲0.8%，今年迄今為止該指數(shù)已經(jīng)上漲5.4%。過去一周人民幣兌美元匯率觸及9個月新低，創(chuàng)下2015年貶值以來的最大單周跌幅。

 

　　通貨膨脹加速，經(jīng)濟(jì)增長放慢，滯漲幽靈浮現(xiàn)

 

　　4月19日，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告，副標(biāo)題是《戰(zhàn)爭拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇》。IMF將2022年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期調(diào)低近1個百分點，這也是自2020年初全球爆發(fā)新冠疫情以來下調(diào)幅度最大的一次，因為俄烏沖突以及中國疫情給世界經(jīng)濟(jì)增長帶來壓力。這本厚達(dá)200頁的旗艦報告里提到俄羅斯124次，提到中國101次。IMF還預(yù)計通貨膨脹速度將加快，并指出價格預(yù)期不穩(wěn)定的風(fēng)險正在增加。IMF當(dāng)前預(yù)期2022年全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張速度放緩至3.6%，低于1月份預(yù)測的4.4%。食品和能源價格上漲引發(fā)的社會動亂已經(jīng)席卷斯里蘭卡、埃及、突尼斯和秘魯?shù)葒?，而且可能變成一場更廣泛的債務(wù)危機(jī)，威脅到世界經(jīng)濟(jì)從疫情中的脆弱復(fù)蘇。IMF高級官員表示，如果西方國家因俄烏沖突而擴(kuò)大對俄羅斯的制裁，以及能源價格進(jìn)一步上漲，今后有可能會進(jìn)一步下調(diào)其經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。

 

　　在世界最大經(jīng)濟(jì)體美國，美聯(lián)儲主席鮑威爾在4月21日表示，在5月舉行的下一次美聯(lián)儲政策會議上，央行將考慮加息50基點，并在今年剩下時間里連續(xù)加息。加息預(yù)期推動美元匯率升至兩年多來的高點。交易員預(yù)計美聯(lián)儲將在未來三次會議上每次加息50個基點，2022年將累計加息近250基點。美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率將在11月份升至2.59%，明年2月升至2.98%，而現(xiàn)在是0.33%。美國銀行（BofA）分析師周五表示，根據(jù)美聯(lián)儲理事勞爾?布萊納德和美聯(lián)儲紐約分行行長約翰?威廉姆斯的觀點，預(yù)計美聯(lián)儲將在5月宣布在6月開始縮減9萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。周五，對利率變動高度敏感的兩年期國債收益率升至2.789%，為2018年12月以來最高，收盤回落至2.713%?；鶞?zhǔn)10年期收益率收于2.905%，周三達(dá)到2.981%，也是2018年12月以來最高。兩年期和10年期國債收益率曾在3月底和4月初數(shù)次短暫倒掛，而這種倒掛被視為經(jīng)濟(jì)衰退的先行指標(biāo)，往往意味著一到兩年內(nèi)美國可能經(jīng)濟(jì)衰退。德意志銀行4月初預(yù)測明年美國經(jīng)濟(jì)衰退，也是是首個預(yù)測衰退的主要投行。在歐洲最大經(jīng)濟(jì)體，周五德國官員表示政府將把2022年GDP增長預(yù)測從3.6%下調(diào)至2.2%。德國央行（Bundesbank）表示，如果烏克蘭沖突升級，歐盟對俄羅斯煤炭、石油和天然氣的禁運導(dǎo)致電力供應(yīng)商和工業(yè)受到限制，德國經(jīng)濟(jì)今年有可能萎縮近2%。

 

　　全球通脹壓力加大，而經(jīng)濟(jì)增長放慢，勾勒出完美的經(jīng)濟(jì)“滯漲”圖景。咨詢機(jī)構(gòu)Derain Inc分析師Susan Jeanette表示，滯漲背后是緊張（tightening），不只是大宗商品供應(yīng)緊張，勞動力供應(yīng)緊張，物流供應(yīng)鏈緊張，也包括當(dāng)前主要央行轉(zhuǎn)向緊縮政策正在導(dǎo)致金融市場流動性緊張，而這在很大程度上正是過去兩年多來美聯(lián)儲毫無節(jié)制實施超級寬松貨幣政策的回聲。摩根士坦利資產(chǎn)管理首席投資官Lisa Shalett也表示，包括勞工、物流、分銷、能源以及其他工業(yè)商品在內(nèi)的成本提高，構(gòu)成宏觀面的阻力。美國新訂單放慢表明美國經(jīng)濟(jì)增長正在放慢，而俄烏沖突導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)潛在衰退的風(fēng)險加大。亞洲疫情及封控措施也在加劇本來就已經(jīng)緊張的全球供應(yīng)鏈壓力。

 

　　美國大豆播種剛剛開始，落后歷史同期水平

 

　　2022年美國中西部大豆播種工作已經(jīng)展開，只是近來天氣低溫多雨，導(dǎo)致春播進(jìn)度非常緩慢。美國農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的作物周報顯示，截至4月17日，美國大豆播種工作完成了1%，落后上年同期的3%以及五年平均進(jìn)度2%，也低于分析師預(yù)測的2%。美國全國海洋大氣管理局（NOAA）發(fā)布的氣象預(yù)報顯示，本周末中西部地區(qū)天氣多雨，其中衣阿華州、密蘇里州、北達(dá)科他州和南達(dá)科他州的雨量最大，下周美國中部地區(qū)可能出現(xiàn)季節(jié)性低溫天氣。

 

　　美國大豆出口前景樂觀

 

　　由于巴西大豆減產(chǎn)，國內(nèi)壓榨需求旺盛，支持巴西大豆價格連續(xù)第三周上漲，美國大豆價格也變得更有競爭力。目前5月到8月船期的美國大豆出口價格比巴西大豆更便宜。市場傳聞中國買家在周三采購10船大豆，其中包括幾船7月和8月船期的美豆，還有一船明年2月船期美豆，還有6月和7月船期的巴西大豆各一船；周四中國買入6船大豆。不過目前這些傳聞尚未得到美國農(nóng)業(yè)部出口報告的證實。截至4月20日，美灣地區(qū)大豆現(xiàn)貨報價為每噸675美元，6月船期大豆CIF價約為每噸673美元。相比之下，巴西帕拉納瓜港口大豆報價為每噸690美元，比本月初上漲了9%，阿根廷上河地區(qū)大豆價格為每噸671美元，比本月初上漲7.2%。

 

　　美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，截至2022年4月14日的一周，美國大豆銷售總量（包括陳豆和新豆）為170萬噸，位于預(yù)期范圍的頂端，其中2021/22年度凈銷售量為46萬噸，2022/23年度凈銷售量為124萬噸。2021/22年度迄今為止，美國大豆出口銷售總量（已經(jīng)裝船和尚未裝船的銷售量）為5710萬噸，同比減少6.1%，其中對華銷售2968萬噸，同比減少16.7%%。

 

　　烏克蘭油籽播種面積下滑

 

　　烏克蘭農(nóng)業(yè)部表示，截至本周四，烏克蘭農(nóng)戶已經(jīng)播種了250萬公頃的春季作物，相當(dāng)于預(yù)期面積的20%。烏克蘭農(nóng)業(yè)部預(yù)計今年春播面積下降20%。分析機(jī)構(gòu)UkrAgroConsul預(yù)計今年葵花籽播種面積將減少近50%。烏克蘭是世界頭號葵花籽油出口國，葵花籽大幅減產(chǎn)將迫使其主要買家－－印度、歐盟和中國轉(zhuǎn)向其他植物油供應(yīng)。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2021/22年度烏克蘭葵花籽油產(chǎn)量為568萬噸，同比減少約4%?？ㄗ延统隹诹款A(yù)計為495萬噸，同比減少6.1%。

 

　　印尼突然叫停棕櫚油出口

 

　　4月22日，芝加哥豆油期貨創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄，因為印尼總統(tǒng)佐科·維多多宣布印尼將從4月28日起停止食用油及其生產(chǎn)原料的出口，加劇了人們對本就緊張的全球植物油供應(yīng)的擔(dān)憂。印尼是世界頭號棕櫚油生產(chǎn)國和出口國，每年出口約2730萬噸棕櫚油。美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前數(shù)據(jù)顯示，印尼2021/22年度棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計達(dá)到4450萬噸，同比增加4.6%。出口量預(yù)計達(dá)到2800萬噸，同比增加4.2%。

 

　　中國繼續(xù)拍賣國儲大豆，今年大豆產(chǎn)量有望增長四分之一強(qiáng)

 

　　中國國家糧食交易中心稱，中國將在4月29日拍賣50萬噸國儲進(jìn)口大豆，這也將是自4月1日拍賣50萬噸大豆以來，中國連續(xù)第四周拍賣50萬噸國儲大豆。

 

　　中國農(nóng)業(yè)部官員周三表示，2022年中國大豆產(chǎn)量將提高25.8%，今年大豆種植面積將擴(kuò)大16.7%。2018年以來的貿(mào)易戰(zhàn)以及2020年以來的新冠疫情凸顯地緣政治風(fēng)險以及全球供應(yīng)鏈瓶頸，促使中國政策轉(zhuǎn)為提高國內(nèi)油籽產(chǎn)量，降低進(jìn)口依存度。2012年12月27日的全國農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳局長會議強(qiáng)調(diào)，要將提高大豆和其他油料作物產(chǎn)量作為2022年必須完成的重大政治任務(wù)。

 

　　2022/23年度全球大豆產(chǎn)量有望提高10%

 

　　國際谷物理事會4月21日發(fā)布的4月份月報顯示，由于南半球大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)，2021/22年度全球大豆產(chǎn)量略微調(diào)低到3.49億噸，同比減少5%；大豆期末庫存上調(diào)至4430萬噸，不過仍比上年大幅減少約20%。由于巴西大豆出口步伐顯著放慢，全球大豆出口調(diào)低至1.551億噸，同比減少3%。

 

　　在2022/23年度，由于美國、巴西和阿根廷產(chǎn)量有望增加，全球大豆產(chǎn)量將同比增加10%，達(dá)到3.826億噸；大豆出口將達(dá)到1.658億噸，同比增加7%。大豆期末庫存將增至5400萬噸。