周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2022年7月大豆期約報(bào)收17.02美元/蒲，比一周前下跌43.5美分或2.5%。美灣1號(hào)黃大豆現(xiàn)貨價(jià)格為每蒲18.095美元（每噸664.8美元），比一周前下跌53美分或2.85%。Euronext交易所8月油菜籽期約報(bào)收766.75歐元/噸，比一周前下跌18.25歐元或2.3%。洲際交易所（ICE）的11月油菜籽報(bào)收1000.30加元/噸，比一周前下跌43.9加元或4.2%；周四阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為656美元（含33%出口稅），比一周前下跌21美元或3.1%。周五大連商品交易所2022年9月大豆期約報(bào)收6,180元/噸，比一周前下跌54元或0.9%。周五ICE的美元指數(shù)為104.488點(diǎn)，比一周前上漲0.46%。本周美國(guó)原油大跌9.2%，芝加哥豆油下跌8.7%。

 

　　通脹，加息，衰退

 

　　通脹、加息以及衰退是左右2022年上半年全球金融以及大宗商品市場(chǎng)的關(guān)鍵詞，也很可能延續(xù)到2022年下半年乃至更長(zhǎng)時(shí)間。隨著美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體的通脹創(chuàng)下幾十年新高，食品和燃料價(jià)格飆升引發(fā)一些國(guó)家的政治動(dòng)蕩，也促使包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的央行加快加息步伐。周三美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率提高了75基點(diǎn)，這是自格林斯潘領(lǐng)導(dǎo)美國(guó)央行以來(lái)幅度最大的一次加息；瑞士央行緊隨其后加息50基點(diǎn)，這也是2007年以來(lái)首次。英國(guó)央行也在同一天宣布連續(xù)第五次加息，并表示準(zhǔn)備采取更大行動(dòng)來(lái)抑制通脹。

 

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示7月份有可能再次大幅加息75基點(diǎn)，央行政策制定者預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月美國(guó)利率將急劇上升，年底前將升至3.4%，在2023年底將升至3.8%。美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息引發(fā)了全球金融市場(chǎng)的恐慌性下跌，因?yàn)閾?dān)心引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。美國(guó)5月份的零售額出現(xiàn)五個(gè)月來(lái)首次下降，反映高通脹下消費(fèi)者對(duì)商品的需求開始放慢。在英國(guó)，4月份英國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一年多來(lái)最急劇的萎縮，其中制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)出現(xiàn)2021年1月以來(lái)的首次同時(shí)收縮。在印度，批發(fā)商品通脹率連續(xù)第三個(gè)月加速上升，因?yàn)樯唐穬r(jià)格高漲和供應(yīng)鏈中斷繼續(xù)刺激制造商的投入成本。

 

　　美國(guó)銀行本月所作的月度基金經(jīng)理調(diào)查顯示，投資者對(duì)滯脹的擔(dān)憂達(dá)到了2008年金融危機(jī)以來(lái)的最高點(diǎn)，而對(duì)全球增長(zhǎng)的樂觀情緒則降至歷史最低點(diǎn)。73%的受訪者預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)走弱，這創(chuàng)下了1994年開始調(diào)查以來(lái)的最悲觀比例。如果說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)超級(jí)寬松貨幣政策為2020年下半年以來(lái)的大宗商品超級(jí)牛市提供流動(dòng)性，那么始于3月份的貨幣緊縮周期很可能給大宗商品市場(chǎng)帶來(lái)相反的影響。本周國(guó)際原油期貨大幅下跌，很大程度上就反映出投資者對(duì)央行加息可能放緩全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。紐約商品期貨交易所（NYMEX）的西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）7月合約報(bào)收109.56美元/桶，比一周前下跌9.2%，這也是八周來(lái)首次下跌。全球基準(zhǔn)的8月布倫特原油期貨報(bào)收113.12元/桶，比一周前下跌7.3%，是五周來(lái)首次下跌。

 

　　美國(guó)大豆播種臨近尾聲，天氣將逐步成為關(guān)注焦點(diǎn)

 

　　美國(guó)大豆播種工作已經(jīng)臨近尾聲，播種進(jìn)度追平歷史平均水平。美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至6月12日，美國(guó)大豆播種進(jìn)度為88%，去年同期93%，五年均值88%。本周首次發(fā)布的2022年美國(guó)大豆優(yōu)良率為70%，高于去年同期的62%，也遠(yuǎn)高于歷史同期的長(zhǎng)期均值64%。由于播種初期低溫多雨，所以目前的高溫天氣反而對(duì)作物生長(zhǎng)有利。如果炎熱干燥天氣持續(xù)，導(dǎo)致土壤干燥缺墑，將對(duì)大豆生長(zhǎng)不利。美國(guó)全國(guó)海洋大氣管理局（NOAA）預(yù)測(cè)30天和90天內(nèi)美國(guó)中西部地區(qū)溫暖干燥，特別是西部玉米帶。

 

　　美國(guó)政府周五的氣象報(bào)告顯示，未來(lái)幾天里，一個(gè)龐大的高壓脊將導(dǎo)致美國(guó)大部分地區(qū)天氣干燥，氣溫明顯升高。周末最高溫度為37.7攝氏度或者更高。下周初中西部部分地區(qū)將短暫出現(xiàn)37度以上的高溫。下周三極端高溫天氣將向南轉(zhuǎn)移。美國(guó)國(guó)家氣象局發(fā)布的6月22日至26日的展望顯示，全國(guó)大部分地區(qū)的氣溫接近或高于正常，降水量接近或低于正常。

 

　　圖1：美國(guó)7月份氣象預(yù)報(bào)

 

　　美國(guó)新豆出口前景樂觀

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，截至6月9日的一周，美國(guó)2021/22年度大豆凈銷售量為32萬(wàn)噸，比上周低26%，比四周均值低16%。2022/23年度凈銷售量為41萬(wàn)噸，低于一周前的60萬(wàn)噸。迄今美國(guó)2021/22年度大豆出口銷售總量（包括已經(jīng)裝船和未裝船的銷售量）為6028萬(wàn)噸，同比減少2.2%，其中對(duì)華大豆銷售總量為3,050萬(wàn)噸，同比減少14.5%；2022/23年度美國(guó)大豆銷售總量為1311萬(wàn)噸，同比增加73.4%，其中對(duì)中國(guó)銷售770萬(wàn)噸，同比提高152.5%。有分析師認(rèn)為，美國(guó)大豆出口可能比6月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)測(cè)高出5000萬(wàn)蒲。

 

　　巴西對(duì)華大豆出口開始放慢

 

　　根據(jù)船運(yùn)數(shù)據(jù)跟蹤，5月和6月分別有700萬(wàn)和570萬(wàn)噸巴西大豆抵達(dá)中國(guó)，低于去年同期的930萬(wàn)和1050萬(wàn)噸。中國(guó)減少進(jìn)口巴西大豆的原因在于巴西供應(yīng)減少，以及中國(guó)大豆壓榨利潤(rùn)低下，令進(jìn)口需求受到抑制。

 

　　不過(guò)相對(duì)往年同期而言，中國(guó)對(duì)美國(guó)大豆的進(jìn)口需求仍然強(qiáng)勁。一家研究機(jī)構(gòu)估計(jì)6月份將有100萬(wàn)噸美國(guó)大豆抵達(dá)中國(guó)，創(chuàng)下過(guò)去五年同期最高進(jìn)口量。

 

　　中國(guó)6月份大豆進(jìn)口總量估計(jì)達(dá)到670萬(wàn)噸，同比減少37%。今年1至6月份中國(guó)大豆進(jìn)口量估計(jì)達(dá)到4148萬(wàn)噸，同比減少11%。

 

　　7月份中國(guó)大豆進(jìn)口可能疲軟。迄今船運(yùn)數(shù)據(jù)顯示將會(huì)有670萬(wàn)噸大豆在7月份運(yùn)抵中國(guó)，其中30萬(wàn)噸來(lái)自美國(guó)，590萬(wàn)噸來(lái)自巴西。

 

　　美國(guó)大豆播種面積可能低于政府預(yù)期

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在6月30日發(fā)布播種面積調(diào)查報(bào)告，這不同于3月份的播種意向報(bào)告。私營(yíng)分析機(jī)構(gòu)IHS Markit預(yù)計(jì)2022年美國(guó)大豆播種面積為8870萬(wàn)英畝，比美國(guó)農(nóng)業(yè)部的播種意向數(shù)據(jù)低230萬(wàn)英畝。2022年美國(guó)玉米播種面積為9090萬(wàn)英畝，比美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)測(cè)高出90萬(wàn)英畝。