外媒7月28日消息：截至2024年7月26日當周，全球油籽價格劇烈波動，呈現(xiàn)出典型的天氣市行情特點，因為美國大豆和油菜籽即將進入關鍵生長階段，炎熱天氣預報促使持有巨量空單的投機基金做出反應；美國總統(tǒng)拜登宣布退出連任競選，意味著特朗普能否在年底大選中獲勝出現(xiàn)新的不確定性，這促使交易商重新評估大豆市場面臨的政治風險；頭號進口國中國的需求前景也是主要變量。但是總體而言，除非天氣風險對全球供應構成嚴重威脅，否則未來幾周里的任何反彈都只能為持有大量陳豆的美國農(nóng)戶提供拋售機會。
周五（7月26日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的11月大豆期約報收10.485美元/蒲，比一周前上漲1.2%；8月船期美灣大豆均價為每蒲11.39美元，下跌1.7%；12月豆粕報收每短噸324.7美元，上漲5.6%；12月豆油報收每磅41.83美分，下跌4.9%；泛歐交易所11月油菜籽期約報收480.25歐元/噸，下跌2.9%；洲際交易所11月油菜籽期約報收646.5加元/噸，上漲0.1%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為每噸420美元（含33%出口稅），與上周持平。ICE美元指數(shù)報收104.059點，比一周前下跌0.1%。
美國大豆優(yōu)良率仍為四年同期最高水平
美國農(nóng)業(yè)部作物進展報告顯示，截至7月21日，美國大豆優(yōu)良率穩(wěn)定在68%，符合預期，仍為2020年以來最高評級。其中10個州的大豆評級提高，7個州評級下滑，1個州評級不變。評級改善最多的還是北卡（+19%），中部三個主產(chǎn)州的評級均有改善（伊利諾伊+3，印第安納+1，衣阿華+2），評級降低最多的是堪薩斯（-8%）和田納西（-5%)。大豆進入揚花期的比例為65%，高于五年均值60%；結莢率29%，低于去年的31%，高于五年均值24%。
干旱監(jiān)測報告顯示大豆作物處于干旱地區(qū)的比例縮小。截至7月23日，美國大豆處于干旱區(qū)的比例為4%，一周前為5%，去年同期53%。
大選年的政治不確定性
上周日（21日）拜登總統(tǒng)宣布退出連任競選，并支持副總統(tǒng)賀錦麗成為民主黨候選人，在11月大選中和特朗普對決，這給大選結果帶來新的不確定性，促使交易商將之前的“特朗普交易”(市場押注特朗普獲勝將會引發(fā)中美貿(mào)易戰(zhàn)，對大豆市場利空）平倉。
當然，無論美國誰最后上臺，很不太可能扭轉當前的對華政策基調，畢竟這是兩黨為數(shù)不多的共識之一。但是特朗普似乎調門更高，多次表示他上臺后將對中國商品加征60%甚至更高關稅，這無疑將重創(chuàng)中國出口經(jīng)濟，也必然遭到中國的反制，美國農(nóng)產(chǎn)品很可能首當其沖，成為兩國貿(mào)易緊張關系的犧牲品。
當然，自2018年前特朗普政府對華發(fā)起關稅戰(zhàn)以來，中國已努力削減對美國農(nóng)產(chǎn)品的依賴，轉而擴大從巴西進口。中國在巴西和美國大豆出口中所占份額也出現(xiàn)了變化。海關數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中國進口巴西大豆3443萬噸，同比提高16%；同期進口美國大豆1220萬噸，同比降低27%。
美國新豆出口銷售改善，總體步伐依然落后?
美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示，截至7月18日當周，美國大豆凈銷量合計為91.8萬噸（陳豆8.8+新豆83），高于一周前的73.5萬噸（陳豆22.8+50.7）。2023/24年度迄今美國大豆銷售總量為4531萬噸，同比降低14.0%，上周同比降低13.7%。美國農(nóng)業(yè)部的2023/24年度出口目標為4627萬噸，同比減少14.1%。
美國私人出口商周四報告對未知目的地銷售26.4萬噸新豆，但是美國新豆銷售步伐總體遲緩。截至7月18日，美國2024/25年度新豆銷售量為290萬噸，遠低于去年同期的546萬噸。
從報價來看，7月25日，美灣大豆報價為441美元/噸，比一周前上漲5美元；巴西大豆在帕拉納瓜港口的報價430美元/噸，上漲5美元；阿根廷大豆在上河報價430美元，上漲9美元。
未來幾個月巴西大豆出口將會季節(jié)性下滑，因為今年大豆產(chǎn)量下降，出口供應降低。但是美國大豆出口能否季節(jié)性加速，取決于中國需求是否受到中美緊張關系的拖累。此外，由于今年迄今中國大豆進口量增長，而國內飼料需求疲軟，7月份進口量可能創(chuàng)紀錄，意味著國內大豆供應面臨過剩風險，可能威脅到9月至12月期間的進口需求，而這正值美國新豆上市后的銷售旺季。
加拿大農(nóng)業(yè)部略微上調油菜籽產(chǎn)量預估
加拿大農(nóng)業(yè)部本周發(fā)布7月份供需報告，將加拿大油菜籽播種面積上調25萬公頃至891萬公頃，略低于上年的894萬公頃，因為價格下跌、投入成本穩(wěn)定、晚秋土壤濕度低，以及來自小麥的競爭激烈。油菜籽單產(chǎn)預計為2.12噸/公頃，與上月持平，高于上年的2.07噸/公頃。2024/25年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預估上調52.8萬噸，達到1862.8萬噸，比上年的1830萬噸增加1.6%。
油菜籽需求預計將保持穩(wěn)定，國內壓榨量預計為1100萬噸。根據(jù)在建壓榨廠的投產(chǎn)速度，這一預測可能會有所提高。油菜籽出口預估上調10萬噸，達到700萬噸，與上年持平。期末庫存下調40萬噸至210萬噸，同比增加20%。油菜籽均價預計為每噸680加元，低于上年的708加元。
本月加拿大農(nóng)業(yè)部還將大豆播種面積上調16萬英畝至574萬英畝，大豆產(chǎn)量預估上調20萬噸至710萬噸；出口上調5萬噸至500萬噸。期末庫存上調15萬噸至52萬噸，上年41.5萬噸。
歐洲對中國生物柴油加征關稅，可能提振歐盟油籽壓榨利潤
歐盟委員會提議從8月中旬起，對中國生物柴油征收12.8%至36.4%的臨時關稅，理由是中國生物柴油在歐盟市場上以所謂不公平的低價出售。歐盟的反傾銷調查將持續(xù)到2025年2月，屆時可能會最終確定未來5年的最傾銷關稅。此舉可能有助于提高歐盟植物油在生物燃料行業(yè)的需求，改善油籽壓榨利潤。
歐盟植物油和蛋白粕行業(yè)組織FEDIOL發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年6月份歐盟和英國的三種主要油籽（大豆、葵花籽和油菜籽）壓榨量為295萬噸，低于5月份的334萬噸，略高于去年6月份的291萬噸。其中大豆壓榨量為110萬噸（5月份為124萬噸），油菜籽138萬噸（158萬噸）。
未來一周的宏觀風險主要來自于美聯(lián)儲會議
美聯(lián)儲下周二和周三將舉行FOMC政策會議，市場普遍預期美聯(lián)儲本月不會調整利率，但是美聯(lián)儲主席鮑威爾有可能在周三會議后的新聞發(fā)布會上發(fā)出更為明晰的降息信號。美聯(lián)儲觀察工具顯示，目前交易員認為9月份美聯(lián)儲降低基準利率的可能性高達100%，并很可能在12月份再次降息。此前美聯(lián)儲已經(jīng)將利率維持在5.25%到5.50%一整年了，這也是20多年來的最高利率。
來源：博易大師
對于農(nóng)產(chǎn)品市場來說，降息的影響不像對金屬或者能源市場那么直接。事實上，農(nóng)產(chǎn)品市場更多受到自身周期性供需變化和季節(jié)性因素的影響。當然，降低利率有可能給美元帶來壓力，從而提振美元報價的農(nóng)產(chǎn)品的出口競爭力。
市場關注焦點轉向天氣，大豆價格將尾隨氣象預報而劇烈波動
美國全國海洋大氣管理局（NOAA）周日發(fā)布的72小時降雨預報，7月28日到31日期間，明尼蘇達部分地區(qū)、衣阿華大部分地區(qū)，伊利諾伊、印第安納、密蘇里、肯塔基，以及俄亥俄南部等地的雨量位于1英寸到2英寸。其他地區(qū)的降雨量位于0.25到0.5英寸左右。
8月初中西部降雨開始明顯減少。8月2日到4日中午的降雨情況，明尼蘇達、衣阿華、伊利諾伊大部以及密蘇里州基本無雨。
7月31日到8月4日期間，中西部所有地區(qū)的最高氣溫均高于正常水平。
NOAA發(fā)布的未來6到10天降雨以及氣溫示意圖顯示，8月2日到6日期間，中西部氣溫整體高于正常，絕大部分地區(qū)的降雨低于正常。
更為長期的氣象預報顯示，未來第三周和第四周（8月10日到23日期間），中西部地區(qū)降雨和氣溫預計達到正常水平。
8月份是決定美國大豆單產(chǎn)潛力的關鍵時期，大豆行情很可能因為天氣預報以及天氣對大豆作物的影響而劇烈波動。如果氣象預報繼續(xù)顯示8月份天氣炎熱干燥，可能促使持有龐大凈空單的基金繼續(xù)平倉，因為目前大豆期貨幾乎不含天氣溢價。
但是值得強調的是，到目前為止，美國大豆作物生長沒有出現(xiàn)重大問題，美國大豆種植區(qū)的干旱評級指數(shù)也處于歷史低位；下一年度南美大豆產(chǎn)量也有望再創(chuàng)新高。除非天氣風險對供應前景構成嚴重威脅，否則未來幾周里的任何反彈都會被持有大量陳豆庫存的美國農(nóng)戶視為騰出庫存的銷售良機，從而制約反彈的高度和持續(xù)時間。
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