截至目前，調(diào)味品上市公司（A股）中已經(jīng)有16家公布了2021年第三季度財務(wù)報告。2021年前三季度，調(diào)味品上市公司利潤繼續(xù)出現(xiàn)下滑。我們針對調(diào)味品上市公司三季報的內(nèi)容做了簡要分析，供業(yè)界借鑒。

 

　　上市公司營業(yè)收入與凈利潤

 

　　16家調(diào)味品上市公司2021年前三季度營業(yè)收入合計為605.06億元；凈利潤合計88.37億元。營業(yè)收入正增長的有12家，占16家上市公司的75%，凈利潤凈增長的有6家，占16家上市公司的37.5%。營業(yè)收入排名前三位的企業(yè)分別是海天味業(yè)、梅花生物和安琪酵母；利潤排名前三位的企業(yè)分別海天味業(yè)、梅花生物和安琪酵母；營業(yè)收入同比增長排名前三位的企業(yè)分別是安記食品、佳隆股份和梅花生物；利潤同比增長前三位的企業(yè)分別是佳隆股份、梅花生物和蘇鹽井神。

 

 

　　資本市場反饋積極

 

　　雖然調(diào)味品上市公司的經(jīng)營利潤并不理想，但是資本市場的反饋比較積極。千禾味業(yè)、天味食品等企業(yè)在發(fā)布第三季度財報后，股價都有較大上漲。

 

 

 

　　市場反饋積極的三點原因

 

　　行業(yè)抗壓能力強，發(fā)展邏輯仍在

 

　　從16家調(diào)味品上市公司的年報可以發(fā)現(xiàn)，前三季度多數(shù)公司的營業(yè)收入都保持兩位數(shù)增長。在消費市場低迷的背景下，各個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都受到了制約，調(diào)味品行業(yè)上市企業(yè)多數(shù)仍然保持正利潤難能可貴。

 

　　與此同時，在原材料價格大幅度上漲，產(chǎn)品銷售價格不變的情況下，經(jīng)營利潤出現(xiàn)負增長，但前三季度16家調(diào)味品上市公司無一家出現(xiàn)經(jīng)營虧損。

 

　　原材料價格基本穩(wěn)定，再次出現(xiàn)較大幅度的上漲可能性不大

 

　　行業(yè)利潤普遍下滑的重要原因之一是原材料價格的大幅上漲，從下圖可以發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)玉米、大豆期貨價格從2020年第二季度開始出現(xiàn)上漲，2021年平均價格較2020年上漲30%以上。但另外一方面也可以發(fā)現(xiàn)，2021年以來，原材料價格以高位震蕩為主。根據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織9月初發(fā)布的最新一期《谷物供求簡報》和中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院專家預(yù)計，未來國際大宗農(nóng)產(chǎn)品價格上漲因素尚未消除，但趨勢會趨于緩和，且伴隨國際農(nóng)產(chǎn)品上漲壓力逐步釋放，全球農(nóng)產(chǎn)品價格也將逐步重拾下降趨勢。

 

 

 

 

　　價格傳導(dǎo)機制有望恢復(fù)正常，企業(yè)利潤有望反彈

 

　　10月12日晚，海天味業(yè)發(fā)布部分產(chǎn)品價格調(diào)整的公告，正式宣布對醬油、蠔油、醬料等部分產(chǎn)品的出廠價格進行調(diào)整，主要產(chǎn)品調(diào)整幅度為3%～7%不等，新價格執(zhí)行于 2021 年 10 月25 日開始實施。

 

　　本次海天全線產(chǎn)品價格調(diào)整后，事實上打開了其他企業(yè)價格調(diào)整的空間，有可能引發(fā)相關(guān)企業(yè)跟進。從公開信息可以看出，調(diào)味品企業(yè)產(chǎn)品價格調(diào)整周期基本一致，尤其是醬油企業(yè)之間同步趨勢比較明顯。

 

　　終端產(chǎn)品價格的小幅上漲，有助于調(diào)動渠道銷售積極性，緩解企業(yè)經(jīng)營壓力，使行業(yè)企業(yè)利潤恢復(fù)到先前水平。

 

　　綜上所述，2021年三季度，調(diào)味品上市企業(yè)雖然仍然受到了原料成本、人才流動、營銷渠道變革的壓力，但經(jīng)過短期快速的戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)調(diào)整，以及產(chǎn)品價值的逐步體現(xiàn)，上市公司仍舊體現(xiàn)了一定的抗風(fēng)險能力，多數(shù)企業(yè)保證了盈利狀態(tài)。四季度的表現(xiàn)，值得期待。