全球油籽市場：阿根廷供應(yīng)將耗磬，南美天氣決定豆價反彈空間

 

　　周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年1月大豆期約報收1319.50美元/蒲，比一周前下跌0.06%。美灣10月船期1號黃大豆現(xiàn)貨平均報價為每蒲13.7175美元，下跌0.36%。CBOT的12月豆粕報收每短噸442.4美元，上漲4.36%；12月豆油期貨報收每磅52.27美分，下跌2.10%。泛歐交易所11月油菜籽期約報收403.25歐元/噸，上漲2.3%；洲際交易所11月油菜籽報收693.20加元/噸，下跌1.6%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為每噸518美元（含33%出口稅），與一周前持平。周五ICE美元指數(shù)報收106.38點(diǎn)，比一周前上漲0.37%。

 

　　美國豆粕創(chuàng)出合約新高，因阿根廷干旱，國內(nèi)大豆供應(yīng)即將耗磬

 

　　過去一周芝加哥豆粕期貨創(chuàng)下合約新高，本月迄今漲幅高達(dá)16%，今年迄今上漲7.5%，也是芝加哥農(nóng)產(chǎn)品期貨中唯一上漲的品種。豆粕走勢如此強(qiáng)勁，很大程度上在于頭號豆粕出口國阿根廷面臨斷供風(fēng)險。由于2022/22年度阿根廷大豆因拉尼娜相關(guān)的干旱天氣而減產(chǎn)四成以上，導(dǎo)致國內(nèi)大豆壓榨廠供應(yīng)極為緊張。據(jù)全球壓榨巨頭ADM公司的首席執(zhí)行官胡安·盧西亞諾上周表示，阿根廷壓榨廠的大豆供應(yīng)很可能在11月份耗磬。這促使更多買家轉(zhuǎn)向美國豆粕，推動本年度迄今美國豆粕出口銷售總量創(chuàng)下9年來同期最高水平。美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示，截至10月19日當(dāng)周，美國豆粕凈銷售量約為51萬噸，不僅是本年度新高，也是11個月來的最高單周銷售量。2023/24年度迄今美國豆粕銷售總量為552萬噸，同比增加43.5%。美國農(nóng)業(yè)部年度出口目標(biāo)為創(chuàng)紀(jì)錄的1388萬噸，同比增加5.2%?？紤]到阿根廷下一季大豆要到4月份才會收獲上市，美國豆粕出口的強(qiáng)勁步伐很可能維持到2024年第一季度。值得一提的是，下一年度巴西大豆壓榨和豆粕產(chǎn)量雖然預(yù)期增長，但是據(jù)巴西植物油行業(yè)協(xié)會預(yù)測，2024年巴西豆粕出口量將會同比減少50萬噸，因為更多用來滿足國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)需求。

 

　　美國大豆收割已經(jīng)完成四分之三，大部分地區(qū)將在兩周內(nèi)完成收獲工作

 

　　美國農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報顯示，截至10月22日，美國大豆收割工作完成76%，略低于市場預(yù)期的77%，但是高于五年均值67%。從歷史數(shù)據(jù)來看，通常大豆收獲工作將在未來兩周內(nèi)結(jié)束。過去一周（23至27日）中西部絕大部分地區(qū)有雨，政府氣象預(yù)報顯示周末期間仍然普遍由于，這可能放慢收獲進(jìn)度。隨著大豆收獲過半，美國農(nóng)業(yè)部從本周停止發(fā)布優(yōu)良率數(shù)據(jù)，上周公布的優(yōu)良率為52%，低于去年同期的57%。

 

　　周日美國美國全國海洋大氣管理局（NOAA）發(fā)布的未來72小時降雨預(yù)報顯示，從10月29日中午到11月1日中午，除了衣阿華州之外，中西部其他地區(qū)普遍有雨，雨量從0.25到1英寸不等。未來6到10天（11月3日到7日），中西部大部分地區(qū)降雨偏多，氣溫接近正常。

 

　　厄爾尼諾現(xiàn)象導(dǎo)致南美天氣降雨分布不均，巴西中部極為炎熱

 

　　總體來說，厄爾尼諾年份里阿根廷和巴西南部地區(qū)降雨增多，巴西中西部和北部地區(qū)的降雨減少。今年迄今的厄爾尼諾天氣大致符合這一特點(diǎn)，但是也有幾個特殊之處：1）阿根廷許多地區(qū)依然干旱（參考圖1），2）巴西南部降雨過多引發(fā)洪水，農(nóng)田泡在水里，3）巴西中部和北部氣溫飆升（部分地區(qū)氣溫高達(dá)44攝氏度）而降雨低于正常。這反映在巴西大豆播種進(jìn)度已經(jīng)落后于去年。

 

　　巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）表示，截至10月22日，巴西2023/24年度大豆種植進(jìn)度為28.4%，比一周前提高9.4%，仍落后于去年同期的34.1%。咨詢機(jī)構(gòu)AgRural公司表示，巴西中西部地區(qū)的農(nóng)戶正在急切等待降雨，本周的降雨對于許多大豆作物具有決定性意義，因為如果還沒有降雨，大豆可能需要重播，而這不僅增加種子和燃料成本，還會導(dǎo)致大豆生長和成熟延后，進(jìn)而縮短二季玉米的理想窗口期。

 

　　未來一周巴西中部將會迎來降雨，但是降雨依然不規(guī)律

 

　　周五（27日）RuralClima預(yù)測未來幾天巴西中部地區(qū)將出現(xiàn)降雨，但是降雨依然不規(guī)律。周末期間，南里奧格蘭德州北部、圣卡塔琳娜州以西、帕拉納州和巴拉圭南部和西南部預(yù)計將有大量降雨，可能伴有陣風(fēng)。南馬托格羅索州南部未來幾天也可能會下雨。在巴西中部地區(qū)，南馬托格羅索州北部、戈亞斯州、圣保羅和米納斯吉拉斯州未來幾天降雨可能性較大。下周馬托格羅索州、戈亞斯州和米納斯吉拉斯州地區(qū)可能會下雨?？傮w而言，要到11月第一個周末降雨才會改善，盡管中部和北部的降雨依然不規(guī)則。

 

　　美國海洋大氣管理局(NOAA)的預(yù)報也顯示，11月第一周巴西中北部地區(qū)（包括馬托皮巴）將會普遍降雨（參考圖2）,阿根廷的降雨集中在核心農(nóng)業(yè)區(qū)附近（圖3）。投資者將密切關(guān)注南美降雨強(qiáng)度以及分布情況，這將會決定芝加哥大豆價格反彈的力度。

 

　　APEC會議前中美關(guān)系緩和，對華大豆銷售增長

 

　　在下個月美國在舊金山舉行APEC會議之前，中美雙方高層互動增加，緊張關(guān)系有所緩解。美國大豆出口委員會表示，中國商貿(mào)代表團(tuán)23日在衣阿華州簽署了采購數(shù)十億美元美國農(nóng)產(chǎn)品的意向書，主要為大豆。該委員會表示，中儲糧和中糧國際和ADM、邦吉以及嘉吉等公司簽署了11份采購協(xié)議，協(xié)議以“框架合同”的形式簽署，通常是不具約束力的日后購買意向書，沒有正式的銷售條款。這項協(xié)議標(biāo)志著2017年以來中美兩國首次簽署類似協(xié)議。2017年11月中國買家曾和美國糧商簽署兩份采購意向書，在2017/18年度采購1200萬噸美國大豆，價值50億美元，其中中國食品土畜進(jìn)出口商會計劃采購800萬噸美國大豆，價值34億美元；中糧計劃采購400萬噸大豆，價值16億美元。隨著2018年美國挑起對華貿(mào)易戰(zhàn)，加上地緣政治因素引發(fā)兩國關(guān)系持續(xù)緊張，中國尋求農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口來源多元化，更多轉(zhuǎn)向巴西等其他供應(yīng)國采購大豆和玉米。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月份中國進(jìn)口大豆715萬噸，其中從巴西進(jìn)口688萬噸（占比96.2%），同比提高23%；從美國僅進(jìn)口133,692噸，同比降低88.4%。今年頭9個月中國從巴西進(jìn)口大豆5487萬噸，同比提高18%；從美國進(jìn)口大豆2008萬噸，同比提高8%。

 

　　進(jìn)入10月份之后，美國對華大豆銷售量開始增長。美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示，截至10月19日當(dāng)周，美國大豆凈銷售量為138萬噸，創(chuàng)下年度新高，上周為137萬噸；其中對中國銷售117萬噸，高于一周前的95萬噸。本年度迄今美國大豆銷售總量為2226萬噸，同比降低29.3%。美國農(nóng)業(yè)部年度出口目標(biāo)為4776萬噸，同比減少11.9%。本年度迄今，美國對華大豆銷售總量為1105萬噸，同比減少37.8%。私人出口商周三報告向中國銷售13.2萬噸大豆，周四向中國銷售11萬噸大豆，均在2023/24年度交貨。

 

　　從報價來看，10月26日，美灣大豆報價為498美元/噸，比一周前下跌17美元，巴西大豆在帕拉納瓜港報價為479美元/噸，下跌14美元。阿根廷大豆上河報價為511美元/噸，下跌11美元。

 

　　傳言全球公司取消了多達(dá)8到10船原計劃下個月運(yùn)往中國的巴西大豆

 

　　據(jù)Agricensus周四報道，一些全球谷物公司已經(jīng)取消了取消了8到10船11月運(yùn)往中國的巴西大豆，這一傳言尚未得到完全證實，但是市場廣為傳播，消息人士認(rèn)為有三家公司洗船。據(jù)稱11月船期的巴西大豆的中國CFR價比美灣大豆貴了5到15美分/蒲。中國貿(mào)易商稱，現(xiàn)在巴西大豆壓榨利潤要比中國更好，因此在多個國家擁有壓榨廠的大公司可以選擇在哪里壓榨大豆，以獲取更高利潤。巴西消息人士表示，出口商可能洗船，因為目前在巴西壓榨豆子并銷售制成品，要比直接出口大豆更有吸引力。此外，洗船的可能原因還包括，中國生豬生產(chǎn)商試圖通過降低豆粕在飼料中的比例來彌補(bǔ)養(yǎng)殖損失，加上巴西亞馬遜河支流水位過低所帶來的潛在物流問題，都可能減緩巴西大豆運(yùn)往中國的速度。中國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，今年中國生豬價格基本呈下降趨勢，部分原因是母豬數(shù)量高于往常，2024年春節(jié)之后可能面臨更多虧損。巴西消息人士稱，中國當(dāng)?shù)貕赫S的貿(mào)易商也表示考慮洗船，因為當(dāng)?shù)囟蛊射N售不力。9月份中國豆粕銷售異常低迷，許多人認(rèn)為原因在于飼料生產(chǎn)商之前因擔(dān)心供應(yīng)緊張而囤積庫存。

 

　　阿根廷將大豆優(yōu)惠匯率項目擴(kuò)展到所有出口行業(yè)

 

　　周日（22日）大選結(jié)果顯示，中左翼執(zhí)政黨的經(jīng)濟(jì)部長塞爾吉奧?馬薩以36%的得票領(lǐng)先，第二名是在8月份初選中領(lǐng)先的極右翼候選人哈維爾·米雷，得票率為30%。這兩位候選人將在11月19日進(jìn)入決選，角逐下一屆阿根廷總統(tǒng)。市場將會密切關(guān)注大選結(jié)果，因為米雷雷承諾取消農(nóng)產(chǎn)品出口關(guān)稅（目前小麥為12%，玉米為12%，大豆33%，豆粕和豆油31%，葵花籽7%，葵花籽油5%），這可能會促進(jìn)阿根廷的谷物出口。

 

　　周一（23日）經(jīng)濟(jì)部長馬薩宣布將第四輪大豆優(yōu)惠匯率項目延長到11月17日，并擴(kuò)展到其他所有出口行業(yè)。出口商可以按照黑市匯率兌換30%的外匯收入，而之前是可以兌換25%的外匯收入。按照周五黑市匯率965比索，意味著最新優(yōu)惠匯率約為534比索兌1美元，按照25%保留率的優(yōu)惠匯率是504比索，官方匯率為350比索，這可能有助于大豆銷售步伐加快。不過目前阿根廷農(nóng)戶手中大豆已經(jīng)所剩無幾。

 

　　歐盟委員會將2023/24年度油籽產(chǎn)量調(diào)低50萬噸

 

　　歐盟委員會在10月26日發(fā)布月報，將2023/24年度歐盟27國的油籽（油菜籽、葵花籽和大豆）總產(chǎn)量調(diào)低到3242萬噸，低于上月預(yù)期的3292萬噸，但是仍高于上年的3131萬噸。進(jìn)口量預(yù)計為2072萬噸，低于上月預(yù)測2132萬噸。國內(nèi)用量估計為5143萬噸，低于上月預(yù)測的5253萬噸。本月將歐盟油菜籽產(chǎn)量調(diào)高至1976.5萬噸，較上月預(yù)測1955.5高出21萬噸；油菜籽進(jìn)口量預(yù)計為561.7萬噸，較上月預(yù)期581.7萬噸調(diào)低20萬噸。歐盟葵花籽產(chǎn)量調(diào)低至995萬噸，低于上月預(yù)測的1045萬噸。進(jìn)口量估計為108萬噸，低于上月預(yù)測的148萬噸。

 

　　加拿大農(nóng)業(yè)部調(diào)低油菜籽年度價格預(yù)期

 

　　加拿大農(nóng)業(yè)部10月23日發(fā)布的10月份供需報告，維持對2023/24年度的供需預(yù)測數(shù)據(jù)不變，同時將年度價格預(yù)期調(diào)低至765加元/噸，較上月調(diào)低50加元/噸，也反映過去一個月來油菜籽價格下跌的影響。報告顯示2023/24年度加拿大油菜籽產(chǎn)量為1740萬噸，同比減少7%，比五年均值1860萬噸減少7%。壓榨量預(yù)計為1,000萬噸，同比提高0.4%，因為加拿大提高加工能力，利用全球菜籽油需求增長的趨勢。出口預(yù)計為770萬噸，同比降低3.2%，因為供應(yīng)減少，其他油籽的競爭激烈，以及面臨中國油菜籽及制成品進(jìn)口需求的不確定性。油菜籽期末庫存預(yù)計為100萬噸，同比減少34%，比五年均值減少60%。