全球油籽市場：阿根廷和美國大豆產(chǎn)量下調(diào)，支持大豆上漲

 

　　周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年3月大豆期約報收15.2775美元/蒲，比一周前上漲2.4%。美灣1月船期的1號黃大豆現(xiàn)貨平均報價為每蒲6.64美元（每噸611.4美元），比一周前上漲2.27%。CBOT的3月豆粕報每短噸476.30美元，比一周前下跌0.3%；3月豆油期貨報收每磅63.06美分，比一周前下跌0.2%；泛歐交易所5月油菜籽期約報收570.75歐元/噸，比一周前下跌2.1%；洲際交易所3月油菜籽報收840加元/噸，比一周前下跌3.3%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為每噸626美元（含33%出口稅），比一周前上漲2.3%。

 

　　阿根廷干旱導(dǎo)致大豆產(chǎn)量顯著下調(diào)

 

　　本年度阿根廷農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)遭受60年來最嚴(yán)重的干旱，導(dǎo)致許多農(nóng)戶無法完成大豆播種，近來已經(jīng)有多家機(jī)構(gòu)下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估，成為大豆價格上漲的主要催化劑。羅薩里奧谷物交易所周三打響了下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量的第一槍，將阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)低到3700萬噸，比早先預(yù)估低了1200萬噸，次日布宜諾斯艾利斯谷物交易所將阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)低700萬噸，預(yù)計產(chǎn)量為4100萬噸。美國農(nóng)業(yè)部本月將阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)低400萬噸，從4950萬噸調(diào)低到4550萬噸，但是仍高于上年的4390萬噸。

 

　　布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，導(dǎo)致阿根廷田地干枯、主要作物減產(chǎn)的干旱可能在未來幾個月內(nèi)結(jié)束，不過可能要到3月雨水和土壤墑情才能完全恢復(fù)正常。在連續(xù)三年出現(xiàn)拉尼娜天氣后，阿根廷過去一年大部分時間里天氣干燥，導(dǎo)致小麥產(chǎn)量減半，大豆和玉米種植以及作物生長受到?jīng)_擊。交易所在月度氣候報告中說，未來幾個月里降水量將回升，有助于改善土壤水分儲備，并緩和炎熱天氣的影響。但是這個過程將是緩慢的。只有到三月底，大部分農(nóng)業(yè)地區(qū)的土壤才會補(bǔ)充水分儲備。

 

　　受巴西產(chǎn)量增長所賜，南美大豆產(chǎn)量同比增長

 

　　需要指出的是，即使阿根廷大豆產(chǎn)量大幅下調(diào)，但是本年度南美大豆產(chǎn)量總體非常龐大，顯著高于上年，主要因?yàn)榘臀鞔蠖巩a(chǎn)量預(yù)計同比提高2350萬噸，巴拉圭產(chǎn)量同比提高580萬噸，足以抵消阿根廷和美國產(chǎn)量下調(diào)的影響。此外，美國農(nóng)業(yè)部還基于中國國家統(tǒng)計局的官方產(chǎn)量數(shù)據(jù)，將中國大豆產(chǎn)量上調(diào)190萬噸，達(dá)到2030萬噸。隨著未來幾個月南美大豆收獲上市，將會對大豆價格構(gòu)成壓制。

 

　　美國農(nóng)業(yè)部在1月份供需報告里預(yù)計2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量為1.53億噸，比較上月預(yù)測調(diào)高了100萬噸；此外需要指出的是，美國農(nóng)業(yè)部還將巴西陳豆產(chǎn)量調(diào)高250萬噸，從1.27億噸調(diào)高到1.295億噸，2022/23年度的結(jié)入庫存也調(diào)高了300萬噸。

 

　　本周巴西政府以及私營機(jī)構(gòu)調(diào)低了巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期，下調(diào)幅度普遍在幾十萬噸左右，調(diào)低后的產(chǎn)量仍然為超過1.5億噸的創(chuàng)紀(jì)錄水平。巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）周四預(yù)計2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.527億噸，較12月調(diào)低約80萬噸，主要因?yàn)槟侠飱W格蘭德州的降雨分布不均。如果最新的產(chǎn)量預(yù)測獲得證實(shí)，仍將是創(chuàng)紀(jì)錄水平，比上年產(chǎn)量增長21.6%。巴西植物油行業(yè)協(xié)會（ABIOVE）周四預(yù)計2023年巴西大豆產(chǎn)量達(dá)到1.526億噸，低于之前預(yù)測的1.535億噸，但仍將創(chuàng)下歷史新高。ABIOVE預(yù)計2023年大豆出口量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9200萬噸，比上年增長16.6%，但略低于此前預(yù)測的9300萬噸。本年度大豆壓榨總量預(yù)計達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5250萬噸，高于2022年的5040萬噸。芝加哥農(nóng)業(yè)資源巴西公司(AgResource Brasil）預(yù)計2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.5296億噸，比早先預(yù)估略微下調(diào)0.39%，因?yàn)槟侠飱W格蘭德州降雨不穩(wěn)定，不過最新的產(chǎn)量預(yù)估仍將是歷史最高紀(jì)錄。

 

　　美國大豆產(chǎn)量下調(diào)0.7億蒲，出口調(diào)低0.55億蒲1月份供需報告通常對市場影響很大，因?yàn)檫@份報告包括美國農(nóng)業(yè)部對大豆產(chǎn)量的最終預(yù)估數(shù)據(jù)。令所有人感到意外的是，美國農(nóng)業(yè)部本月將美國大豆產(chǎn)量大幅調(diào)低0.7億蒲或1.6%，從12月份預(yù)測的43.46億蒲降至42.76億蒲，比2021/22年度的產(chǎn)量44.65億蒲減少4.2%。產(chǎn)量下調(diào)主要是因?yàn)槠骄鶈萎a(chǎn)從每英畝50.2蒲降至49.5蒲，低于上年的51.7蒲/英畝。收獲面積調(diào)低至8630萬英畝，比上月調(diào)低30萬英畝，和上年持平。

 

　　同一天美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的季度庫存報告顯示，12月1日的美國大豆庫存為30.22億蒲，比去年減少1.14億蒲，比業(yè)內(nèi)平均預(yù)期低1.23億蒲。

 

　　隨著供應(yīng)減少，美國農(nóng)業(yè)部將美國大豆出口調(diào)低到19.90億蒲，低于上月預(yù)測的20.45億蒲，比上年的21.58億蒲減少7.8%。壓榨維持不變，仍為22.45億蒲，高于上年的22.04億蒲。期末庫存調(diào)低1000萬蒲，從上月預(yù)測的2.20億蒲調(diào)低到2.10億蒲，低于上年的2.74億蒲。美國2022/23年度大豆農(nóng)場均價調(diào)高0.2美元。

 

　　拉尼娜天氣即將結(jié)束，厄爾尼諾天氣何時登場？

 

　　隨著拉尼娜天氣結(jié)束，今年晚些時候是否會轉(zhuǎn)為拉尼娜天氣也值得投資者密切關(guān)注。如果今年夏季（6月到7月)厄爾尼諾天氣到來，將有助于美國種植帶降雨改善，大豆單產(chǎn)潛力提高。

 

　　過去幾周里，美國干旱監(jiān)測報告已經(jīng)顯示美國干旱程度顯著縮減。截至2023年1月10日，美國中西部的無干旱地區(qū)占比超過50%，這是去年9月底以來的首次。

 

　　中國12月份進(jìn)口激增，但是全年進(jìn)口量下滑

 

　　中國周五公布的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，12月份中國大豆進(jìn)口量大幅提高到1056萬噸，比11月份增長43.6%，比去年同期增長19.0%，創(chuàng)下18個月來新高。此前幾個月大豆到港量低于預(yù)期，將國內(nèi)豆粕價格推高到創(chuàng)紀(jì)錄水平。盡管12月份進(jìn)口量激增，2022年全年中國大豆進(jìn)口量為9108萬噸，同比減少5.6%，這也是連續(xù)第二年同比下降。

 

　　中國大豆進(jìn)口量可能已經(jīng)達(dá)峰

 

　　在2023年，由于中國國內(nèi)豆粕庫存處于低位，加上經(jīng)濟(jì)重新開放有助于提振肉類等商品的需求，這將支持大豆需求增長。但是考慮到中國養(yǎng)殖業(yè)的飼料配方降低豆粕比例，未來大豆進(jìn)口難有大幅提高。周四美國農(nóng)業(yè)部將2022/23年度中國大豆進(jìn)口預(yù)期值從9800萬噸降至9600萬噸。但是在2022/23年度的頭三個月（10月至12月），中國大豆進(jìn)口量略高于2200萬噸，遠(yuǎn)低于實(shí)現(xiàn)美國農(nóng)業(yè)部調(diào)低后目標(biāo)所需的水平。

 

　　荷蘭合作銀行預(yù)計中國大豆進(jìn)口可能已經(jīng)達(dá)峰，在2030年之前將保持疲軟并最終下降，2025年進(jìn)口量可能為8700萬噸，到2030年時進(jìn)一步降至8400萬噸，因?yàn)槿忸惿a(chǎn)增長放緩，養(yǎng)殖方式持續(xù)改善，最重要的是，全國各地普遍采用低豆粕飼料配方。荷蘭合作銀行認(rèn)為，未來中國大豆進(jìn)口將主要受到飼料需求前景和飼料中豆粕比例的影響。該行預(yù)計中國的飼料消費(fèi)將保持低個位數(shù)增長。

 

　　美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，截至1月5日的一周，美國2022/23年度大豆凈銷售量為72萬噸，比上周低1%，比四周均值低41%。2023/24年度凈銷售量為66,000噸。2022/23年度迄今美國大豆出口銷售總量為4440萬噸，比上年同期噸提高4.6%，上周是同比提高5.1%。2022/23年度迄今為止，美國對華大豆銷售總量（已經(jīng)裝船和尚未裝船的銷售量）為2679萬噸，同比提高11.2%，前一周是同比提高9.8%。

 

　　其他消息包括，周五中國農(nóng)業(yè)部表示批準(zhǔn)8種轉(zhuǎn)基因作物，其中包括科迪華（Corteva）公司的抗草甘膦油菜籽DP73496，該產(chǎn)品由杜邦先鋒公司首次開發(fā)，于2012年7月提交審批。科迪華的前身為陶氏杜邦公司的化學(xué)品公司。中國還批準(zhǔn)了三個國內(nèi)開發(fā)的轉(zhuǎn)基因品種，分別是隆平高科的抗蟲和抗草甘膦玉米以及杭州瑞豐的抗蟲大豆。

 

　　下周一，芝加哥期貨交易所休市，紀(jì)念馬丁路德金日，周二恢復(fù)交易。