全球油籽市場：春播耽擱，油菜籽供應(yīng)緊張，價格上漲

 

　　周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2022年7月大豆期約報收1732.25美元/蒲，比一周前上漲27美分或1.58%。美灣1號黃大豆現(xiàn)貨平均報價為每蒲18.7075美元（每噸687.4美元），比一周前上漲43.5美分或2.38%。Euronext交易所8月油菜籽期約報收828.25歐元/噸，比一周前下跌1.75歐元劃0.2%。洲際交易所（ICE）的11月油菜籽報收1076.20加元/噸，比一周前上漲17.50加元或1.7%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為671美元（含33%出口稅），比一周前上漲8美元或1.21%。大連商品交易所2022年7月大豆期約報收6,350元/噸，比一周前上漲57元或0.9%。

 

　　美國通脹可能見頂，美元升勢暫歇

 

　　隨著越來越多跡象顯示美國經(jīng)濟增長疲軟，市場對美聯(lián)儲激進(jìn)加息的預(yù)期有所松動。華爾街多家投行在最近幾周發(fā)出警告，美國經(jīng)濟衰退的可能性正在上升，低增長而高通脹的環(huán)境（即滯脹）的可能性也在增加。5月25日，美聯(lián)儲亞特蘭大分行將美國第二季度實際GDP增長的估計從前一周預(yù)估的2.4%降至1.8%；同一天公布的美聯(lián)儲5月3-4日政策會議紀(jì)要顯示，大多數(shù)與會者認(rèn)為在6月和7月的政策會議上加息50個基點是合適的。但是隨著經(jīng)濟疲軟信號凸顯，許多人認(rèn)為美聯(lián)儲提前大幅加息，將為今年晚些時候暫停加息留出空間，以評估緊縮政策是否有助于抑制通脹。美國銀行策略師表示，在通脹可能已經(jīng)見頂?shù)那闆r下，美聯(lián)儲可能在9月份暫停加息，將基準(zhǔn)隔夜利率保持在1.75%至2%的范圍內(nèi)。從利率期貨走勢來看，市場對美聯(lián)儲鷹派的預(yù)期也已降溫。

 

　　北部平原大豆播種進(jìn)度尤為落后

 

　　美國農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報顯示，截至5月22日，美國大豆播種完成50%，比五年均值低了5%，也是2015年以來第二播種進(jìn)度最慢的年度，但是目前的播種進(jìn)度仍然領(lǐng)先于長期均值。大豆價格高企促使農(nóng)戶積極在降雨前后抓緊播種，估計下周二（5月31日）發(fā)布的作物進(jìn)展報告可能顯示大豆播種進(jìn)度達(dá)到最高70%。但是需要指出的，美國北部平原以及中西部北部地區(qū)的播種進(jìn)度繼續(xù)出現(xiàn)嚴(yán)重延誤，其中三個州的播種進(jìn)度尤為落后，其中北達(dá)科他州僅播種7%的大豆，創(chuàng)下歷史最慢紀(jì)錄，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期72%以及五年均值47%；明尼蘇達(dá)州32%，去年同期96%，五年均值68%。南達(dá)科他州34%，去年同期81%，五年均值47%。不過需要指出的是，這些地區(qū)的農(nóng)戶還有時間來種植大豆，因為北達(dá)科他州、南達(dá)科他州和明尼蘇達(dá)州申請大豆作物保險的最后種植日期是6月10日，衣阿華州是6月15日，所以現(xiàn)在大豆農(nóng)戶還不太可能考慮申請未能播種補貼。在3月份播種意向報告中，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計北達(dá)科他州將種植700萬英畝大豆，南達(dá)科他州570萬英畝，明尼蘇達(dá)州800萬英畝。作物專家指出，這三個州的農(nóng)戶因玉米播種延遲而該種大豆的可能性更大，超過農(nóng)戶申請大豆未能播種補貼可能性。

 

　　天氣市炒作初露崢嶸

 

　　過去一周里，大豆市場波動劇烈，反映出天氣市行情的特點，例如周四芝加哥大豆基準(zhǔn)合約大漲近3個百分點，創(chuàng)下三個月來的新高1737美分/蒲，主要和氣象機構(gòu)預(yù)報美國北部平原低溫多雨可能導(dǎo)致播種工作延遲有關(guān)。周五美國國家氣象局（NWS）發(fā)布的氣象報告顯示，東部玉米種植帶的低溫多雨天氣導(dǎo)致幾乎所有田間工作停止，西部玉米種植帶天氣恢復(fù)干燥。就下周天氣而言，未來五天（周六到下周三）一系列天氣擾動將將會給中西部偏北地區(qū)帶來降水，5天降水總量達(dá)到在1到2英，蒙大拿州南部可能達(dá)到4英寸；6至10天展望顯示，6月1日至5日期間美國平原北部和中部，以及中西部偏北地區(qū)的氣溫可能偏低，中西部和大湖區(qū)的降水低于正常水平，但是美國西北地區(qū)，以及美國平原的中部和南部地區(qū)降水高于正常。

 

　　美國大豆出口需求強勁，出口目標(biāo)可能大幅調(diào)高

 

　　美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，截至5月19日當(dāng)周，美國陳豆銷售量僅為27.6萬噸，新豆銷售量為44.3萬噸。2021/22年度迄今美國大豆出口銷售總量為5949萬噸，同比減少3.3%。作為對比，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測2021/22年度美國大豆出口量為5820萬噸，同比降低5.4%。值得一提的是，本年度尚未裝船的美國大豆銷售量高達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的1000萬噸，其中對華銷售量達(dá)到200萬噸；此外，新作銷售量也高達(dá)創(chuàng)路的1180萬噸，其中對華銷售量達(dá)到730萬噸，占比六成以上。美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)期2021/22年度中國將進(jìn)口9200萬噸大豆，低于上年的9970萬噸；2022/23年度大豆進(jìn)口量將高達(dá)9900萬噸。一些市場人士估計巴西大豆出口供應(yīng)可能在7月底枯竭，因此美國大豆出口從7月中下旬起有望加快，使得本年度美國大豆出口比當(dāng)前預(yù)期高出280萬噸，達(dá)到6540萬噸。

 

　　加拿大新季油菜籽產(chǎn)量增長，但是供應(yīng)依然極為緊張

 

　　加拿大農(nóng)業(yè)部在5月份供需報告里預(yù)計2021/22年度加拿大油菜籽供應(yīng)為1450萬噸，同比下降37%，因為結(jié)轉(zhuǎn)庫存下降49%，去年夏天的干旱導(dǎo)致產(chǎn)量下降35%。由于世界油籽壓榨量強勁，競爭性油籽、植物油和蛋白粕價格高企，加拿大油菜籽需求依然堅挺。黑海葵花籽油出口中斷，世界供應(yīng)緊張，也支持世界油菜籽價格。加拿大國內(nèi)油菜籽加工量估計會下降到830萬噸，同比減少20%；出口量預(yù)計為520萬噸，同比下降51%，因為加工廠出價超過出口商。本年度迄今為止加拿大油菜籽的主要買家包括中國、日本、墨西哥和歐盟。2022年7月31日的期末庫存預(yù)計為400萬噸，同比劇減77%；庫存用量比為3%，低于上年度8%，也低于五年均值13%。AAFC預(yù)計當(dāng)前年度加拿大油菜籽價格平均為創(chuàng)紀(jì)錄的1100加元/噸，去年為730加元/噸，5年均值為556加元/噸。

 

　　就2022/23年度而言，加拿大統(tǒng)計局的播種意向調(diào)查顯示新季油菜籽播種面積預(yù)計將減少7%，為850萬公頃，因為去年夏季干旱之后，農(nóng)戶轉(zhuǎn)而種植低風(fēng)險作物。收獲面積預(yù)計為840萬公頃；單產(chǎn)預(yù)計為2.14噸/公頃，高于去年的1.4噸/公頃。加拿大西部的油菜籽產(chǎn)量將主要取決于降水情況，目前的天氣圖顯示曼尼托巴省的土壤水分高于正常，薩斯喀徹溫省正常，阿爾伯塔省大部分地區(qū)低于正常。一般來說，大草原主要油菜籽產(chǎn)區(qū)北半部的土壤條件比較潮濕，南半部比較干燥。2022/23年度的總供應(yīng)量將提高到1840萬噸，油菜籽用量預(yù)計也將恢復(fù)，出口量將同比激增約71%，達(dá)到880萬噸；國內(nèi)壓榨量預(yù)計將從去年的830萬噸增加到900萬噸。期末庫存將增加到50萬噸，同比提高10萬噸，但是庫存用量將維持在非常緊張的3%。下個年度油菜籽均價將下降到1000加元/噸，同比降低10%，為歷史次高水平。

 

　　2022/23年度的油菜籽前景仍然對幾個關(guān)鍵因素敏感，其中包括烏克蘭局勢的發(fā)展。第二個因素是可再生柴油部門的預(yù)期增長速度，因為世界尋求減少對化石燃料的依賴，以應(yīng)對原油價格高企和氣候變化。第三個因素是世界上替代油料作物的預(yù)期產(chǎn)量。其他不確定性包括中國需求，以及印尼棕櫚油出口政策的變化。