周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的5月大豆期約報(bào)收11.4175美元/蒲，比一周前下跌2.93%；3月船期美灣大豆均價(jià)為每蒲12.02美元，下跌3.08%；5月豆粕報(bào)收每短噸328美元，下跌3.22%；5月豆油報(bào)收每磅44.6美分，下跌3.21%；泛歐交易所5月油菜籽期約報(bào)收408.25歐元/噸，下跌4.5%；洲際交易所5月油菜籽期約報(bào)收578.2加元/噸，下跌1.62%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸402美元（含33%出口稅），下跌3.83%。周五，美元指數(shù)報(bào)收103.88點(diǎn)，比一周前下跌0.3%。

 

　　下周五巴西將提高生物柴油摻混率

 

　　從下周五（3月1日）起，巴西將會(huì)把生物柴油摻混率從12%提高到14%。根據(jù)計(jì)算，每增加1個(gè)百分點(diǎn)，意味著每年需要額外生產(chǎn)65萬(wàn)立方米的生物柴油以滿足摻混要求。此外，巴西國(guó)會(huì)預(yù)計(jì)將在2月底前對(duì)一項(xiàng)提案進(jìn)行表決，該提案計(jì)劃將生物柴油摻混比例提高到20%甚至25%。巴西生物柴油行業(yè)協(xié)會(huì)和一個(gè)議會(huì)小組表示，目前巴西生物柴油產(chǎn)能可以滿足B20以下的需求，加上擴(kuò)建項(xiàng)目，總產(chǎn)能將達(dá)到162.5億升，足以滿足約25%的摻混要求。分析師預(yù)計(jì)2024年巴西豆油出口將大幅下降，這可能會(huì)給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手創(chuàng)造機(jī)會(huì)，而阿根廷可能是最大的受益者。

 

　　咨詢機(jī)構(gòu)Safras & Mercado預(yù)計(jì)2024年巴西用于生物柴油的豆油用量將達(dá)到520萬(wàn)噸，同比提高18%。由于巴西國(guó)內(nèi)豆油需求強(qiáng)勁，已經(jīng)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆油報(bào)價(jià)遠(yuǎn)高于出口報(bào)價(jià)。巴西分析師稱，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的豆油報(bào)價(jià)要比出口報(bào)價(jià)每磅高出2.50美分，這無(wú)疑將會(huì)削弱豆油出口吸引力。據(jù)Safras & Mercado的預(yù)測(cè)，2024年巴西豆油出口量將會(huì)降至150萬(wàn)噸，同比降低36%。

 

　　為何阿根廷1月份大豆壓榨量反常增長(zhǎng)

 

　　阿根廷農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，1月份壓榨量為21.2萬(wàn)噸，環(huán)比提高11.6%，同比提高12.7%，創(chuàng)下去年6月份以來(lái)的最高值。由于目前距離阿根廷新豆上市還有兩個(gè)月，市場(chǎng)普遍預(yù)期阿根廷大豆壓榨保持低迷，1月份大豆壓榨量增長(zhǎng)確實(shí)令人意外，原因可能包括：1）阿根廷大豆產(chǎn)量可能高于私人機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)。目前羅薩里奧谷物交易所估計(jì)去年大豆產(chǎn)量為2000萬(wàn)噸，布宜諾斯艾利斯谷物交易所估計(jì)為2100萬(wàn)噸，均低于官方預(yù)測(cè)值2500萬(wàn)噸。如果實(shí)際產(chǎn)量更接近官方預(yù)期，意味著大豆供應(yīng)要更為寬松一些；此外，阿根廷仍在大量進(jìn)口大豆，1月份從巴拉圭進(jìn)口58.5萬(wàn)噸。隨著巴拉圭大豆收獲季節(jié)到來(lái)，估計(jì)對(duì)阿根廷的出口將保持活躍。

 

　　隨著阿根廷大豆壓榨加快，豆油出口有望增長(zhǎng)。截至周五（23日），2024年4月到12月的阿根廷豆油出口登記總量為80.6萬(wàn)噸（4月份19萬(wàn)噸，5月份17.5萬(wàn)噸，6月16.5萬(wàn)噸，7月18.5萬(wàn)噸，8月3萬(wàn)噸，9月2.5萬(wàn)噸，第四季度3.4萬(wàn)噸）。主要目的地歐盟的數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日，2023/24年度歐盟進(jìn)口13.4萬(wàn)噸豆油，所占份額36.1%，高于2022/23年度同期的7.9萬(wàn)噸（占比24.0%）。

 

　　美國(guó)大豆出口銷售創(chuàng)下年內(nèi)最低；中國(guó)買家買入至少20船巴西大豆

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告稱，截至2月15日當(dāng)周，美豆出口凈銷量為5.6萬(wàn)噸，創(chuàng)下本年度的最低值，比前一周以及四周均值低了84%，反映出中國(guó)買家需求正在季節(jié)性轉(zhuǎn)向南美。本年度迄今，美國(guó)大豆銷售總量為3886萬(wàn)噸，同比降低19.7%，上周同比降低19.1%。距離美國(guó)年度結(jié)束還剩下六個(gè)半月，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的年度出口目標(biāo)為4681萬(wàn)噸，同比減少13.7%。

 

　　從出口報(bào)價(jià)來(lái)看，目前巴西大豆為世界上最便宜的大豆。2月22日，巴西大豆在帕拉納瓜港報(bào)價(jià)為397美元/噸，比一周前下跌1.5%，美灣大豆報(bào)價(jià)為451美元/噸，下跌1.1%。阿根廷大豆上河報(bào)價(jià)為407美元/噸，下跌1.7%。報(bào)價(jià)顯示，巴西大豆FOB價(jià)比美國(guó)港口報(bào)價(jià)低了54美元/噸，足以彌補(bǔ)巴西大豆運(yùn)往美國(guó)的物流成本，這可能解釋了今年美國(guó)東海岸買家早早采購(gòu)巴西大豆的原因。船運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，至少有三艘前往美國(guó)東海岸的貨輪正準(zhǔn)備在巴西北部的兩個(gè)港口裝載合計(jì)10萬(wàn)噸大豆。

 

　　由于巴西大豆價(jià)格具有競(jìng)爭(zhēng)力，中國(guó)買家也在春節(jié)后大舉采購(gòu)巴西大豆。行業(yè)人士估計(jì)春節(jié)后中國(guó)買家已經(jīng)購(gòu)買20至23船巴西大豆，約占春節(jié)后預(yù)期需求的60%。

 

　　全球油菜籽動(dòng)態(tài)

 

　　印度煉油協(xié)會(huì)（SEA）表示，2024/25年度印度油菜籽產(chǎn)量可能達(dá)到1200萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)50萬(wàn)噸，因?yàn)榉N植面積增長(zhǎng)5%，達(dá)到1,000萬(wàn)公頃，而且迄今為止總體生長(zhǎng)條件有利，最近的調(diào)查顯示作物狀況良好。不過人們擔(dān)心最近氣溫上升的潛在影響，可能會(huì)加速作物成熟，減少油菜籽的粒重。

 

　　路孚特商品研究預(yù)計(jì)歐盟2024/25年度油菜籽產(chǎn)量為1910萬(wàn)噸，低于上年的1980萬(wàn)噸。不過歐洲大部分地區(qū)降水增加，有利于土壤水分提高，作物前景普遍樂觀。

 

　　阿根廷土壤墑情下降，南方需要更多降雨

 

　　本年度從開始到一月中旬，阿根廷天氣一直都很好，但是隨后天氣變差，連續(xù)兩周幾乎沒有降雨，而且伴隨40多度的酷熱天氣。進(jìn)入二月份后，氣溫變得更為溫和，但是降雨依然穩(wěn)定。過去兩周，阿根廷大部分地區(qū)降雨量超過50毫米，其中布宜諾斯艾利斯降雨量超過100毫米，部分地區(qū)降雨量超過150毫米，但是大部分大雨是在干旱期結(jié)束后的兩天內(nèi)出現(xiàn)的，之后降雨量很少，這意味著降雨無(wú)法全部滲入土壤，所以即使在降雨量最大的地區(qū)，土壤水分依然存在不足。本周布宜諾斯艾利斯谷物交易所的報(bào)告也反映了這一點(diǎn)。該交易所周四表示，由于最近的降雨，阿根廷大豆作物狀況改善，差劣率從一周前的19%降至17%。不過土壤墑情有所降低，從一周前的73%降至67%。

 

　　羅薩里奧谷物交易所本周稱，雖然近來(lái)降水明顯改善，但是過去三周的干旱和熱浪造成的破壞并沒有隨著最近的降雨而逆轉(zhuǎn)。幾個(gè)因素導(dǎo)致這次熱浪的破壞性影響比預(yù)期要大。首先熱浪天氣持續(xù)時(shí)間很長(zhǎng)，而且非常強(qiáng)烈，而土壤深處沒有水分儲(chǔ)備，影響了那些發(fā)育較快的大豆，這些大豆正好處于關(guān)鍵單產(chǎn)形成期。核心區(qū)種植潛力的損失將達(dá)到20%至30%。因此該交易所將阿根廷2023/24年度大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值調(diào)低到4950萬(wàn)噸，低于1月份預(yù)測(cè)的5200萬(wàn)噸，也略低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)期的5000萬(wàn)噸。不過調(diào)低后的產(chǎn)量仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上年因惡劣天氣而減產(chǎn)的水平。

 

　　展望未來(lái)一周，下周日（3月3日)之前，阿根廷農(nóng)業(yè)區(qū)將出現(xiàn)幾波陣雨，其中北部地區(qū)將出現(xiàn)最持續(xù)的陣雨，雨量可能超過100毫米。但是南部地區(qū)（也是生產(chǎn)力最高的農(nóng)業(yè)區(qū)），降雨可能更多零星，大部分地區(qū)雨量可能不到30毫米，意味著南方的一些地區(qū)在未來(lái)10天內(nèi)不會(huì)有太多降雨。

 

　　關(guān)注美國(guó)春播季

 

　　隨著春播臨近，市場(chǎng)密切關(guān)注今年農(nóng)戶的播種計(jì)劃。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在2月15日到16日舉辦的年度農(nóng)業(yè)展望論壇上首次發(fā)布了對(duì)2024/25年度的供需平衡預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024年美國(guó)農(nóng)民將種植8,750萬(wàn)英畝大豆，比市場(chǎng)共識(shí)高出100萬(wàn)英畝，比上年提高390萬(wàn)英畝；大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的45.05億蒲，同比提高3.4億蒲或8.2%。

 

　　值得一提的是，2024年美國(guó)政府制定農(nóng)作物保險(xiǎn)價(jià)格時(shí)，將參考2月份期間的期貨均價(jià)。截至2月23日，芝加哥新季11月大豆/12月玉米期約之比為2.51%，一周前為2.50%。過去40年里這一比價(jià)平均為2.4比1，也就是說，大豆價(jià)格通常是玉米的2.4倍。如果這一比價(jià)關(guān)系保持下去，將有助于春播面積從玉米朝著大豆傾斜。